牧原股份：财信证券-牧原股份-002714-2024年三季报点评：生猪养殖盈利持续兑现，加大分红重视股东回报-241031

投资标的：牧原股份（002714） 推荐理由：公司生猪养殖盈利持续提升，三季度业绩亮眼，未来猪价景气周期有望延长。

养殖成本持续下降，竞争优势显著。

同时，分红比例提升，体现股东回报，管理层信心增强，有助于公司长期稳健发展。

建议“增持”。

- 牧原股份2024年三季度业绩强劲，营收同比增长16.64%，归母净利润扭亏为盈，达到104.81亿元。

- 公司加大股东回报，拟每10股派发现金红利8.31元，并计划未来三年现金分红比例提升至40%。

- 生猪养殖盈利持续提升，成本控制能力领先，预计未来猪价景气周期将延长，整体业绩前景乐观。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度营收为967.75亿元，同比增长16.64%。

- 归母净利润为104.81亿元，同比扭亏，变动幅度668.90%。

- 扣非归母净利润为112.21亿元，同比扭亏，变动幅度754.04%。

- 基本每股收益为1.94元/股，同比增长670.59%。

- 加权平均ROE为15.36%，同比提升18.04个百分点。

- 经营活动产生的现金流量净额为291.78亿元，同比增长336.27%。

2. **单季度表现**： - 2024年Q3营收为399.09亿元，同比/环比分别增长28.33%/+30.45%。

- 归母净利润为96.52亿元，同比/环比分别增长930.20%/200.85%。

- 扣非归母净利润为103.42亿元，同比/环比分别增长866.04%/+216.72%。

3. **资产负债情况**： - 截至2024年Q3末，资产负债率为58.38%，较2023年末下降3.73个百分点。

4. **分红政策**： - 公布前三季度利润分配预案：每10股派发现金红利8.31元（含税），分红总额占净利润的40.06%。

- 未来三年现金分红比例将从20%提升至40%。

5. **生猪养殖业务**： - 截至2024年9月底，能繁母猪存栏为331.6万头，产能为8086万头/年。

- 2024年Q3商品猪头均盈利约646元，销售均价为18.91元/kg，完全成本约13.8元/kg。

- 预计年底实现养殖成本13元/kg的目标。

6. **屠宰业务**： - 2024年前三季度屠宰生猪797万头，产能利用率为37%，亏损约6.5亿元。

- 2024Q3屠宰业务亏损有所减少，经营情况持续好转。

7. **未来展望**： - 预计2024/2025/2026年营收分别为1336.79/1372.96/1448.34亿元，归母净利润分别为172.70/199.21/211.60亿元。

- 对应的EPS分别为3.16/3.64/3.87元/股，预计未来股价对应的PE分别为13.89/12.04/11.34x。

8. **投资建议**： - 给予“增持”评级，认为公司具有长期稳健发展的潜力。

9. **风险提示**： - 动物疫情大范围爆发风险。

- 畜禽产品市场价格波动风险。

- 饲料原材料价格上涨风险。

以上信息为投资者了解公司当前状况及未来展望的重要依据。