有色~能源金属行业：华西证券-有色~能源金属行业周报：金九银十预期转好叠加矿端偏紧预期，或对锡价有所支撑-240831

- 碳酸锂价格短期震荡，尽管去库有所改善，但高库存仍压制价格。

- 锡价受矿端紧张和季节性需求影响，短期内有支撑。

- 锑原料供应偏紧，出口管制可能推动价格上行，长期供应逐步宽松。

- 钨矿供应紧张，需求有望随制造业复苏而增加，整体市场前景向好。

### 投资报告核心要点总结 1. **碳酸锂市场**： - 碳酸锂价格小幅上涨，短期内预计震荡运行。

- 供应过剩情况有所缓解，但库存高企仍压制价格。

- 需求方面，市场需求平平，主要以长单和刚需采购为主。

2. **镍市场**： - 镍价小幅上涨，受到成本支撑。

- 供应过剩压力依然存在，合金电镀需求稳定，但不锈钢厂利润倒挂加剧。

3. **钴市场**： - 钴价偏弱，需求疲软。

- 供应方面，硫酸钴产量增加，但整体开工积极性不足。

4. **稀土市场**： - 稀土价格涨跌互现，镨钕价格上涨。

- 供应稳定，需求有所好转，短期内价格支撑偏强。

5. **锡市场**： - 锡价小幅下跌，但金九银十预期转好可能对价格形成支撑。

- 锡精矿供应紧张，进口矿供应有限。

6. **锑市场**： - 锑价小幅上涨，原料供应偏紧，市场需求谨慎。

- 出口管制可能推动海外采购，短期内价格有上行预期。

7. **钨市场**： - APT价格上涨，供应偏紧，需求尚可。

- 制造业复苏预期可能带动钨需求增长。

### 投资建议 - 推荐关注成本较低且未来有供给增量的公司，如永兴材料、天齐锂业、盐湖股份等。

- 受益标的包括锡业股份、兴业银锡、华锡有色等。

### 风险提示 - 全球锂盐、锡、锑、钨等市场供需情况波动，地缘政治风险可能影响市场稳定。

### 投资标的及推荐理由 #### 碳酸锂相关标的 1. **永兴材料** - 推荐理由：成本曲线处于行业较低分位，未来2-3年仍有供给增量，锂云母原料自给率100%。

2. **天齐锂业** - 受益标的：受益于碳酸锂价格上涨及供需改善。

3. **盐湖股份** - 受益标的：同样受益于碳酸锂市场的回暖。

4. **藏格矿业** - 受益标的：受益于锂盐供需改善。

#### 锡相关标的 1. **锡业股份** - 受益标的：受益于锡价上涨，供应端紧张。

2. **兴业银锡** - 受益标的：同样受益于锡价的持续上行。

3. **华锡有色** - 受益标的：受益于锡市场供应收紧带来的价格支持。

#### 锑相关标的 1. **华钰矿业** - 受益标的：锑原料供应紧张，价格高位，受益于出口管制带来的需求增加。

2. **湖南黄金** - 受益标的：同样受益于锑市场的供需变化。

### 风险提示 - 全球锂盐需求量增速不及预期。

- 全球锂盐供给超预期。

- 锡下游需求不及预期。

- 缅甸锡矿复产时间超预期。

- 地缘政治风险等。