非银行金融行业：国金证券-非银行金融行业周报：券商高盈利低估值产生错配，看好政策催化下板块估值修复-250518

1. 券商板块高盈利能力与低估值错配，政策催化下有望实现估值修复，建议关注并购潜在标的和消费贷款产业。

2. 保险板块长期利差损风险改善，短期利润预计环比提升，推荐关注低估值且业绩表现良好的保险股。

3. 行业集中度提升及资本补充将利好大型保险企业，投资者需关注市场波动和政策改革风险。

本周非银行金融行业报告强调了券商和保险板块的投资机会。

在券商方面，证监会发布了深化上市公司并购重组市场改革的决定，预计将提升并购市场的活跃度和券商的财务顾问收入。

当前券商板块存在高盈利能力与低估值的错配，政策利好和并购主题可能成为催化剂，建议关注券商并购潜在标的、消费贷款需求回暖以及四川双马的科技赛道机会。

在保险板块，长期利差损风险逐步改善，短期利润预计环比提升。

大型保险集团的资本补充将增强资本能力，行业集中度提升。

建议关注低估值且预计Q2表现良好的标的，如众安在线和中国太平，以及市场情绪好转下的新华保险。

风险提示包括权益市场波动、长端利率大幅下行和资本市场改革不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 券商板块： - 推荐理由：券商高盈利能力与当前较低的估值产生错配，政策催化下并购重组市场活跃，券商财务顾问收入及占比有望提升，IPO放松将促进投行承销保荐业务复苏。

2. 四川双马： - 推荐理由：科技赛道占优，退出渠道改善，业绩弹性可期。

3. 消费贷款产业： - 推荐理由：政策有望使消费贷款需求回暖。

4. 众安在线： - 推荐理由：考虑到2季报情况，预计表现较好，且当前估值较低。

5. 中国太平： - 推荐理由：同样考虑到2季报情况，预计表现较好，且当前估值较低。

6. 新华保险： - 推荐理由：市场情绪好转，强贝塔标的预计将有阶段性机会。

7. 其他已成功上市项目： - 包括华大智造、文远知行、小鹏汽车、小马智行等，股价表现优秀，有望显著增厚利润。