煤炭行业：德邦证券-煤炭行业周报：“金三银四”旺季将至，关注煤焦钢弹性-250216

- 煤焦钢行业在“金三银四”旺季前景乐观，预计双焦价格将震荡反弹，受宏观政策支持和需求预期改善影响。

- 动力煤价格短期内可能止跌震荡，非电需求韧性较强，但整体供需关系依然偏弱。

- 投资建议关注双焦弹性和优质分红股，推荐相关企业并关注长期增量机会，谨防经济复苏进度和海外需求不及预期的风险。

本周煤炭行业周报指出，随着“金三银四”旺季的临近，市场关注煤焦钢的弹性。

主要内容包括： 1. **价格与事件回顾**：京唐港主焦煤价格维持在1460元/吨，焦煤供应小幅回升，但由于第八轮焦炭提降，部分焦企亏损，开工率微降，焦炭价格在山东、河北地区下降50-55元/吨。

钢材需求边际减弱，铁水日均产量下降。

2. **短期价格观点**：在宏观预期改善的背景下，双焦价格有望震荡反弹。

中央经济工作会议和财政政策的积极信号可能支撑需求，进口焦煤成本上升将影响供需关系。

3. **动力煤市场**：秦皇岛动力煤价格下跌至741元/吨，市场供应充足，但工业用电需求尚未完全释放。

预计煤价将在止跌后震荡。

4. **中长期价格观点**：预计2025年动力煤价格将呈U型走势，主要因煤炭产量增量有限和经济回升预期。

5. **投资建议**：看好双焦弹性、优质分红和长期增量的股票，推荐潞安环能、平煤股份、陕西煤业等，同时关注相关风险，如经济复苏进度和海外需求恢复不及预期等。

整体来看，煤炭行业在政策支持下有望逐步企稳，投资者可关注相关优质企业。

投资标的及推荐理由如下： 1. 双焦弹性： - 推荐标的：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团 - 关注标的：山西焦煤、冀中能源 - 推荐理由：随着宏观预期改善，双焦价格有望震荡反弹，且在第八轮提降后，焦企的开工率微降，对原料煤需求有限，关注双焦市场的弹性。

2. 优质分红： - 推荐标的：陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山煤国际 - 关注标的：中国神华 - 推荐理由：结合国资委推进国有企业市值管理及证监会推动高质量分红，优质分红标的的投资价值有望凸显。

3. 长期增量： - 推荐标的：广汇能源、新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源 - 关注标的：盘江股份、陕西能源、苏能股份 - 推荐理由：在政策支持和供给持续弱化的背景下，长期增量标的的需求有保障，预计将受益于未来市场的回升。