金天钛业：中航证券-金天钛业-688750-24年年报点评：新产品、新业务领域推动业绩稳中有升-250420

投资标的：金天钛业（688750） 推荐理由：公司专注高端钛合金材料，积极拓展航空航天、海装及民用航空市场，业务结构优化，业绩稳中有升。

研发投入持续增加，募投项目助力产能扩张，预计未来收入和利润将稳步增长，具备良好投资潜力。

- 金天钛业2024年实现营收8.08亿元和归母净利润1.52亿元，业绩稳中有升，毛利率和净利率均有所提高。

- 公司积极拓展高端钛合金产品应用领域，特别是在航空航天、海洋装备和民用航空市场，业务结构不断优化。

- 募投项目将增强公司高端钛合金制造能力，预计未来几年的营业收入和净利润将持续增长，给予“买入”评级，目标价24元。

金天钛业（688750）在2024年实现营收8.08亿元，同比增长0.91%；归母净利润1.52亿元，同比增长3.04%。

毛利率为38.05%，同比增长3.85个百分点；净利率为18.77%，同比增长0.39个百分点。

2024年第四季度，公司营收为1.91亿元，同比下降19.69%，环比下降8.68%；归母净利润为0.35亿元，同比下降33.51%。

毛利率为36.95%，同比增长5.29个百分点。

公司专注于高端钛及钛合金材料，产品广泛应用于航空、航天、舰船和兵器等高端装备领域。

2024年，公司在航空航天市场的同时，拓展海洋装备及民航市场，业务结构进一步优化。

钛及钛合金产品的产销量稳定增长，生产量同比增长116%，销售量同比增长5.23%。

毛利率的增长主要受到期间费用率和资产减值损失增加的影响。

公司注重研发投入，研发费用率保持增长，成立了专业化创新研发团队。

应收账款增加，导致现金流压力加大，经营活动产生的现金流量净额大幅减少。

公司通过首次公开发行股票募集资金58731.77万元，用于扩大高端钛合金材料生产和补充运营资金。

高端钛合金在军用航空、船舶、航天和民航等领域应用广泛，具有明显的市场优势。

投资建议方面，公司在高端钛合金领域持续发力，预计2025-2027年的营业收入和归母净利润将持续增长，给予“买入”评级，目标价为24元。

风险提示包括核心竞争力风险、市场拓展不及预期、客户集中风险、原材料价格风险和财务风险等。