安井食品：中邮证券-安井食品-603345-战略转向新品驱动，打造爆品成为增长抓手-250527

投资标的：安井食品（603345） 推荐理由：公司战略转向新品驱动，聚焦C端产品创新，强化大B端定制化合作，数字化经销体系升级，推出多款高端新品，预计未来收入和利润持续增长，维持“买入”评级。

风险包括食品安全和市场竞争加剧。

- 安井食品战略重心转向新品驱动，聚焦C端产品创新以推动增长。

- 深化与大B端客户合作，实施定制化产品，提升渠道效益。

- 预计2025-2027年营业收入和净利润稳步增长，维持“买入”评级。

安井食品（603345）战略转向新品驱动，致力于通过组织思想统一、激励机制优化及资源倾斜，推动C端产品创新以成为增长核心。

公司建立差异化考核体系，并围绕“烧麦称王、烤肠起航”等口号强化战略共识。

在渠道方面，公司大B端定制化聚焦高势能渠道，与山姆会员店、百胜中国等头部客户深化合作，推出兼顾品质与盈利的定制化产品。

在电商方面，电商以B端为主，兴趣电商（如抖音、快手）侧重品牌曝光和价格锚定。

公司还推行经销体系数字化升级，扶持现有经销商向新零售和电商渠道延伸，并探索短视频推广模式。

在产品创新方面，烤肠产品从去年主要针对B端市场转向C端，推出高端口味。

米面制品通过外观和原料创新打造差异化卖点。

新品活鱼现杀嫩鱼丸依托淡水鱼资源，形成产品壁垒。

锁鲜装作为核心品类，计划推出6.0系列，持续进行SKU扩展与渠道渗透。

收购鼎味泰后，安井有望实现西式烘焙的品类突破。

盈利预测方面，预计2025年至2027年营业收入分别为161.92亿、175.60亿和191.35亿元，归母净利润分别为16.22亿、17.69亿和19.51亿元，对应的EPS分别为5.53、6.03和6.65元，当前股价PE分别为15、14和13倍，维持“买入”评级。

风险提示包括食品安全风险、市场竞争加剧风险和原材料价格波动风险。