三未信安：国投证券-三未信安-688489-关基商密规定发布，布局抗量子和稳定币-250701

投资标的：三未信安（688489） 推荐理由：公司具备完整的密码产品体系，受益于政策推动下的行业需求增长。

同时积极布局抗量子密码和稳定币业务，研发实力强劲，预计未来营业收入和净利润持续增长，具有稀缺性，维持买入-A的投资评级。

- 三未信安发布的关基商密规定为密码产业带来监管明确性和经费保障，推动行业需求增长。

- 公司在抗量子密码和稳定币领域积极布局，具备全套产品，未来有望加速业务发展。

- 预计公司2025-2027年营业收入和净利润稳步增长，维持买入-A评级，目标价57.83元。

三未信安（688489）近期发布了关于关基商密规定的消息，该规定由国家密码管理局、国家互联网信息办公室和公安部联合制定，旨在推动密码产业的发展。

主要亮点包括： 1. 明确监管主体，涵盖国家及地方各级密码管理部门，有助于加快政策推动和密码产业建设。

2. 规定了时间节点，要求运营者每年1月31日前报告商用密码使用及安全性评估情况，促进定期密评工作，带动密码产品销售。

3. 明确经费保障，将商用密码使用和安全性评估经费纳入网络安全和信息化经费安排，推动相关产品的需求采购。

三未信安具备从芯片到整机系统的全套密码产品，预计将受益于政策推动下的行业需求增长。

公司推出了多款国内首创的安全密码产品，并成功量产自研密码安全芯片。

此外，公司积极布局抗量子密码和稳定币相关业务，已发布全系列抗量子密码产品，并参与多个行业的应用试点项目。

公司在海外市场也开始推广抗量子密码产品，且重视Web3.0相关的稳定币业务。

投资建议方面，认为公司为商密行业实现纵向一体化的厂商，具备稀缺性，研发实力强劲，未来有望加速业务发展。

预计2025年至2027年营业收入和净利润将逐年增长，维持买入-A的投资评级，目标价为57.83元。

风险提示包括下游客户需求不及预期及技术研发不及预期。