天风证券-转债行业复盘专题：光伏转债标的梳理-241203

- 截至2024年11月29日，光伏转债占总转债存量的10.67%，是市场的重要组成部分，近期有望改善表现。

- 推荐关注的光伏转债包括帝尔转债、通22转债和奥维转债等，均具有较强的股性和低转股溢价率。

- 风险提示包括公司条款博弈、退市风险及政策不及预期等。

债券标的包括：帝尔转债、通22转债、奥维转债、艾录转债、鹿山转债、天23转债、晶澳转债、晶能转债、隆22转债、高测转债。

操作建议：建议关注光伏转债标的，特别是帝尔转债、通22转债和奥维转债。

理由： 1. 帝尔转债：公司订单持续增长，前三季度收入同比增长25.05%，已进入多家光伏龙头企业的供应链，转股溢价率较低，具有较强的股性。

2. 通22转债：公司在多晶硅行业快速释放产能，电池销量大幅增长，组件业务高速增长，绝对价格偏低，具备投资价值。

3. 奥维转债：销售收入和净利润均保持稳定增长，订单持续增加，市场占有率高，绝对价格偏低。

此外，艾录转债和鹿山转债的转股溢价率较低，具有较强股性；而天23转债、晶澳转债、晶能转债、隆22转债、高测转债的绝对价格偏低，虽然转股溢价率略高，但仍值得关注。

风险提示包括公司条款博弈风险、退市风险、转债价格不及预期风险以及政策不及预期风险。