电子行业：申港证券-电子行业研究周报：英伟达发布季报，存储供需有望好转-250303

- 英伟达公布季报，数据中心业务强劲，但Blackwell芯片产量增加可能影响毛利率。

- 存储市场供需逐步好转，预计下半年NANDFlash价格有望回升，DRAM价格也将逐季改善。

- 建议关注存储模组和芯片设计公司，尤其是在AI需求和国产替代背景下的相关企业。

本周电子行业研究周报主要内容如下： 1. 市场回顾：上周申万电子行业指数下跌4.87%，表现不佳，排名第28，跑输沪深300指数。

半导体材料和数字芯片子行业表现相对较好。

2. 英伟达财报：英伟达公布2025财年第四季度财报，营收393亿美元，同比增长78%。

数据中心业务收入强劲，预计2026财年第一季度营收将达到430亿美元，尽管毛利率因Blackwell芯片产量增加有所下降。

3. 存储市场展望：NANDFlash市场供需有望改善，预计下半年价格回升。

2024Q4全球NANDFlash市场规模环比减少，而DRAM市场规模增长。

尽管2025Q1仍面临传统淡季影响，NANDFlash价格已出现回暖迹象。

4. DRAM市场动态：DRAM价格保持稳定，预计第一季度小幅下跌，第二季度因AI需求增长可能上涨，第三季度传统消费旺季备货将进一步推动价格上涨。

5. 投资建议：建议关注存储模组公司（如佰维存储、澜起科技等）及端侧存储和芯片设计企业（如兆易创新、北京君正等），以及受AI需求驱动的相关产业链标的。

6. 风险提示：需关注贸易摩擦、需求复苏不及预期、产能扩张缓慢及竞争加剧等风险因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. 佰维存储：受益于存储行业供需关系改善，预计存储价格和需求将逐步回升。

2. 澜起科技：在存储模组领域有较强的市场地位，预计将受益于行业复苏。

3. 德明利：作为存储模组公司，具备良好的成长潜力。

4. 江波龙：在存储模组市场中具有竞争力，未来前景看好。

5. 兆易创新：在端侧存储和芯片设计领域表现突出，预期将受益于AI应用的扩展。

6. 北京君正：在端侧存储和芯片设计方面具备优势，未来需求有望增长。

7. 普冉股份：在端侧存储市场中具备一定的市场份额，前景看好。

8. 东芯股份：在存储和芯片设计领域有良好的发展潜力。

9. 聚辰股份：在端侧存储和芯片设计方面具备竞争力，有望受益于市场回暖。

推荐理由：随着存储上游控产、库存消化，以及AI应用扩大带来的企业数据中心需求、新增需求，行业供需关系有望逐步改善，存储价格和需求预计将逐步回升。

同时，建议关注AI需求驱动和国产替代逻辑下的AI产业链及端侧消费电子相关标的。