宁德时代：第一上海-宁德时代-300750-毛利率大幅提升，新产品发布引领创新-241202

投资标的：宁德时代（300750） 推荐理由：公司2024前三季度净利润同比增长15.6%，毛利率提升至31.2%。

新发布的增混电池“骁遥”具备超充能力，市场需求强劲。

预计未来收入和净利润将持续增长，目标价310.4元，维持买入评级。

- 宁德时代2024前三季度营业收入同比下降12.1%，但归母净利润同比增长15.6%，毛利率提升至31.2%。

- 公司电池出货量持续增长，Q3销量环比增长15%，储能电池出货同比增长60%。

- 新款增混电池“骁遥”发布，具备超充能力，预计到2025年将配备在近30款增混车型中，目标价310.4元，维持买入评级。

宁德时代在2024年第三季度的业绩符合预期，前三季度营业收入为2590.5亿元，同比下降12.1%；归母净利润为360.0亿元，同比增长15.6%；扣非归母净利润为321.8亿元，同比增长19.3%。

第三季度归母净利润为131.36亿元，同比增26.0%，环比增6.3%。

毛利率提升至31.2%，主要由于原材料成本下降和新产品的技术溢价。

净利率为15.0%，环比下降0.7个百分点，主要是因为计提了47.4亿元的锂矿资产减值。

在电池出货方面，宁德时代继续在全球动力装车量中排名第一，市场份额达到64.9%。

国内市场份额为45.9%，同比增长3.1个百分点。

第三季度电池销量环比增长15%，出货量为125GWh，其中储能电池出货30GWh，同比增长60%。

预计到2025年出货量将继续保持20%以上的增长。

公司于10月24日发布了新款增混电池“骁遥”，具备400公里以上的纯电续航和4C超充能力，能够在10分钟内充电280公里。

骁遥电池已经成功应用于多个车型，并预计到2025年将有近30款增混车型配备该电池。

在海外市场，宁德时代加速推进欧洲地区的电池回收业务，匈牙利再制造中心预计在2026年完成建设。

公司在海外已建成及筹备中的工厂总数达到8个，德国工厂的产能爬坡顺利，目标年内实现盈亏平衡，匈牙利一期建设稳步推进，预计明年投产。

分析师对公司的目标价为310.4元，维持买入评级。

预计2024-2026年的收入分别为3771亿元、4487亿元和5207亿元，归母净利润分别为520亿元、621亿元和714亿元。

根据可比公司估值，给予公司未来12个月的目标价对应2024年/2025年/2026年的PE分别为26.2倍、22倍和19.1倍，较现价有18.83%的上升空间。