双环传动：东吴证券-双环传动-002472-2024年半年度报告点评：2024Q2业绩表现亮眼，长期成长空间广阔-240829

投资标的：双环传动（002472） 推荐理由：2024Q2业绩表现优异，营业收入和净利润均实现显著增长。

公司在电驱齿轮和机器人减速器领域具备竞争优势，长期成长空间广阔。

维持“买入”评级，未来盈利预测乐观。

- 双环传动2024年上半年营业收入同比增长17.26%，归母净利润增长28.33%，Q2业绩表现超预期。

- 公司在电驱齿轮和工业机器人减速器领域具备明显竞争优势，长期成长空间广阔。

- 维持2024-2026年归母净利润预测，给予“买入”评级，风险提示包括新能源车销量和原材料价格波动等。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年上半年营业收入为43.22亿元，同比增长17.26%。

- 归母净利润为4.73亿元，同比增长28.33%。

- 2024Q2单季度营业收入22.48亿元，同比增长18.64%，环比增长8.35%。

- 2024Q2归母净利润2.52亿元，同比增长27.42%，环比增长13.71%。

- 2024Q2综合毛利率为22.83%，环比提升0.18个百分点。

2. **费用率**： - 2024Q2期间费用率为9.31%，环比下降0.59个百分点。

- 各项费用率分别为销售0.96%、管理3.36%、研发4.68%、财务0.31%。

3. **市场表现**： - 国内新能源乘用车行业批发266.57万辆，环比增长36.66%。

- A0级及以上纯电动乘用车批发129.50万辆，环比增长32.33%。

- 插电混动乘用车批发111.75万辆，环比增长45.68%。

- 国内重卡行业批发23.18万辆，环比下降14.90%。

4. **行业前景**： - 双环作为电驱齿轮龙头，具备技术研发、设备产能和客户资源优势，受益于电动化率提升。

- 在工业机器人领域，双环的减速器业务将持续增长。

- 成立环驱科技布局民生齿轮，并收购三多乐，助力民生齿轮业务发展。

5. **盈利预测与投资评级**： - 2024-2026年归母净利润预测分别为10.03亿元、12.53亿元、15.28亿元。

- 对应的EPS分别为1.19元、1.48元、1.81元。

- 2024-2026年市盈率分别为17.08倍、13.67倍、11.21倍。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 新能源乘用车销量不及预期。

- 原材料价格波动影响。

- 新业务开拓不及预期。

- 并购整合不及预期。

这些信息将有助于评估双环传动的投资价值及潜在风险。