小米集团~W：东方证券-小米集团~W-1810.HK-年报点评：业绩持续高增，重视汽车和AI投入-250324

投资标的：小米集团（W-1810.HK） 推荐理由：公司2024年业绩持续高增，营业收入同比增长35%，净利润增长41%。

智能手机销量稳居全球前三，AIoT和汽车业务快速发展，预计25年交付目标上调至35万台。

重视AI研发，未来五年全球设立1万家“小米之家”。

维持买入评级。

- 小米集团2024年营业收入同比增长35%至3659亿元，调整后净利润增长41%达272亿元，第四季度营收首次突破千亿。

- 手机业务稳居全球前三，智能手机出货量同比增长16%，高端化战略持续推进。

- AIoT业务表现强劲，收入增长30%至1041亿元，毛利率创历史新高，汽车业务目标交付35万台，重视AI研发与海外市场拓展。

小米集团发布了2024年业绩，营业收入同比增长35%，达到3659亿元，经调整净利润同比增长41%，达到272亿元。

第四季度单季营收首次突破千亿，达到1090亿元，同比增长49%。

手机销量稳居全球前三，智能手机业务收入同比增长22%，达到1918亿元，全球智能手机出货量为168.5百万台，同比增长16%，市场份额为13.8%。

高端化战略取得进展，四季度高端手机销量比例提升至29%，全年来看，4000-5000元高端手机市场份额提升至24.3%。

AIoT业务表现强劲，收入同比增长30%，达到1041亿元，毛利率为20.3%。

空调、冰箱和洗衣机的出货量均创历史新高。

平板业务全球出货量同比增长73%，可穿戴设备和TWS耳机在全球和中国市场均表现良好。

汽车业务方面，智能电动汽车等创新业务收入为328亿元，SU7系列交付量达到136,854辆，目标在2025年交付35万台，并扩展销售服务网络。

公司计划在AI研发上投入超过70亿元，占总研发经费的四分之一，重点发展AI基础设施和大模型。

公司预计未来五年在全球设立1万家“小米之家”，深化新零售模式。

盈利预测显示2025-2027年每股收益为1.27/1.70/2.13元，目标价为57.16港币，维持买入评级。

风险提示包括手机销量、汽车业务和AI落地不及预期。