龙源电力：国元国际-龙源电力-0916.HK-母公司资产注入启动，利好公司盈利估值双提升-240702

投资标的：龙源电力（0916.HK） 推荐理由：公司母公司新能源资产注入启动，有望支撑公司盈利和估值双提升；市场预期新电改政策利好，绿电环境价值有望逐步体现；公司资源分布优势显著，估值有望优于行业平均，目标价10.36港元，维持买入评级。

1. 龙源电力母公司将注入新能源资产，有望提升公司盈利和估值。

2. 新电改政策将推动绿电环境价值实现，行业盈利有保底，估值有望进一步提升。

3. 维持买入评级，目标价10.36港元，上升空间48%。

1. 龙源电力的母公司国家能源集团计划分批注入部分新能源资产，预计新能源装机规模约400万千瓦。

2. 公司目标新增风光装机30GW，规划2024-2025年将分别投产7.5GW和11.5GW。

3. 预期母公司新能源资产注入后，将带来公司盈利和估值双提升。

4. 国家政策层面释放出积极信号，将着重解决新能源消纳问题，2024年底预期绿证核发全覆盖，绿电交易市场有望加速扩容，绿电环境价值有望逐步体现。

5. 新10%的消纳红线保障了利用率底线，促进新增装机的理性发展，确保新能源发电的合理收益。

6. 行业公用事业属性增加，估值有望进一步提升。

7. 目标价10.36港元，相当于2024年和2025年9倍和8倍PE，目标价较现价有48%上升空间。