铂科新材：东方证券-铂科新材-300811-年报点评：业绩稳步增长，芯片电感有望继续保持高增速-240424

投资标的：铂科新材（股票代码：300811） 推荐理由：公司金属软磁粉芯产品不断升级，市场占比逐步提升，有望在2024年推出新产品并保持高速增长；芯片电感业务已获得全球领先厂商认可，销售收入季度环比实现高速增长，为公司发展带来强劲动力。

根据业绩预测和可比公司估值，维持买入评级。

1. 铂科新材2023年业绩稳步增长，全年实现营收11.6亿元，归母净利润2.6亿元，毛利率和净利率均有提升。

2. 公司金属软磁粉芯产品不断升级，市场占有率逐步提高，新产品研发取得突破性进展，有望进一步夯实行业领先地位。

3. 芯片电感业务发展迅速，销售收入季度环比实现高速增长，有望在2024年持续保持高增长，为公司发展带来强劲动力。

1. 公司2023年年报业绩数据：营业收入11.6亿元，同比增长8.7%；归母净利润2.6亿元，同比增长32.5%。

2. 公司全年综合毛利率为39.6%，同比增加2.0个百分点，净利率为22.1%，同比增加3.9个百分点。

3. 公司推出全新铁硅系列磁粉芯（NPV、NPC系列）、铁镍系列磁粉芯（NPN-LH），市场反馈良好。

4. 公司拟开发的铁硅5代磁粉芯在实验室已取得突破性进展，损耗特性进一步降低，可满足市场对更高频趋势的需求。

5. 芯片电感业务已发展为公司的第二条增长曲线，销售收入季度环比实现高速增长。

6. 芯片电感有望在2024年持续保持高速增长，为公司发展带来强劲动力。

7. 公司2024-2026年归属母公司净利润预测分别为3.75、4.60、5.54亿元，维持买入评级。

8. 风险提示：在建项目产能投放不及预期风险；合金软磁粉芯价格、销量不及预期风险；原材料价格大幅上涨风险。