有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：LGEnergy Solution 2025Q1营收同比增加2.2%至 6.27万亿韩元，净利润同比增加7.08%至2270亿韩元-250501

- LG能源解决方案（LGES）2025年第一季度营收同比增长2.2%，净利润同比增加7.08%，显示出财务表现的改善。

- 公司调整北美产能，暂停亚利桑那州工厂建设，计划利用密歇根州现有产能提前生产LFP电池，并扩大与通用汽车的合资企业。

- 面对监管变化，LGES将专注于降低成本、调整产能扩张，并积极探索新应用领域以应对市场需求的不确定性。

LGEnergySolution（LGES）2025年第一季度财务报告显示，公司营收为6.27万亿韩元，同比增长2.2%，环比下降2.9%；净利润为2270亿韩元，同比增长7.08%，环比亏损4110亿韩元。

营业利润为3750亿韩元，扣除IRA税收抵免后的营业利润为830亿韩元，较上季度的亏损6030亿韩元显著改善。

在运营方面，LGES调整了北美产能，暂停了亚利桑那州ESS电池工厂的建设，计划优先利用密歇根州的现有产能，并收购通用汽车合资企业以扩展业务。

公司在电动汽车（EV）和ESS领域取得了新订单，并进军太阳能电动汽车和海上风电等新应用领域。

展望未来，LGES将专注于精简运营、降低成本，并根据市场需求调整产能扩张，同时谨慎管理电池库存，推动ESS业务的增长。

公司还计划与材料公司合作以减轻关税影响，并加速新技术的开发。

风险提示包括下游需求增速不及预期、全球矿山产量超预期、新建及复产项目进度超预期，以及地缘政治风险。

投资标的：LG能源解决方案（LG Energy Solution） 推荐理由： 1. 财务表现稳健：2025年第一季度营收同比增长2.2%，净利润同比增长7.08%。

尽管环比有所下降，但营业利润大幅回升，显示出公司在市场中的恢复能力。

2. 战略调整与产能优化：公司重新分配北美产能，暂停亚利桑那州的ESS电池工厂建设，利用密歇根州现有产能，提前一年开始生产LFP电池，显示出灵活应对市场需求的能力。

3. 新订单与市场扩展：成功获得多项新订单，包括来自传统汽车制造商的10GWh电池订单及在欧洲和美国的ESS电池订单，表明公司在EV和ESS业务方面的竞争力和市场认可度。

4. 新领域的拓展：积极进入太阳能电动汽车和海上风电等新应用领域，并与法国合资建立电池回收工厂，符合欧洲的环保法规，确保金属供应链的稳定。

5. 应对市场变化的策略：公司将专注于精简运营、降低成本，并积极寻求战略性商机，展现出前瞻性的管理思路。

6. 技术创新与合作：计划与材料公司合作促进原材料本地化生产，加速新技术开发，如干电极技术，以降低生产成本，增强市场竞争力。

综上所述，LG能源解决方案在财务表现、市场拓展、战略调整及技术创新方面均展现出较强的投资潜力，值得关注。