医药行业：海通国际-医药行业周报：港股医药逆势上涨，BD浪潮并未结束-250803

- 本周港股医药行业逆势上涨，恒生医疗保健指数上涨1.9%，表现优于恒生指数。

- BD浪潮持续推动市场情绪，创新药产业链及CXO龙头值得关注。

- 美股医药板块整体偏弱，受关税政策和就业数据影响，跨国药企业绩下调导致股价回调。

本周（2025.07.28-2025.08.01），港股医药板块表现强劲，恒生医疗保健指数上涨1.9%，显著跑赢恒生指数的下跌（-3.5%）。

年初以来，恒生医疗保健指数涨幅达到77.2%。

各子行业中，制药（Pharma）和医疗器械表现突出，分别上涨5.3%和4.9%。

市场情绪受到恒瑞与GSK达成授权交易的提振，BD热潮持续。

微创医疗、百奥赛图-B、石药集团等个股涨幅较大，而金斯瑞生物科技、联邦制药等则表现较弱。

相比之下，美股医药板块整体偏弱，标普医疗保健精选行业指数下跌1.9%，主要受到美国关税政策和就业数据不及预期的影响。

诺和诺德等跨国药企下调业绩指引，导致股价回调。

展望未来，报告看好创新药产业链，建议加大对创新药和CXO龙头的配置。

恒瑞与GSK、石药集团与Madrigal的交易为8月行情奠定基调，BD浪潮仍在继续，预计将进一步推动创新药的市场景气度。

同时，药明合联和药明康德发布强劲的中期预告，印证了中国企业在研发领域的竞争优势。

投资标的包括： 1. 恒瑞医药 2. 石药集团 3. 微创医疗 4. 百奥赛图-B 5. 森松国际 6. 科伦博泰生物-B 7. 药明合联 8. 药明康德 推荐理由： - 恒瑞医药与GSK的交易为市场情绪带来积极影响，显示出BD浪潮仍在持续，有望进一步催化创新药的景气度。

- 石药集团与Madrigal的交易同样为市场提供了良好的预期，增强了对创新药产业链的信心。

- 微创医疗、百奥赛图-B、森松国际等公司在本周表现突出，显示出其在市场中的竞争力。

- 药明合联和药明康德发布的强劲中期预告及业绩，表明中国企业在小分子和ADC领域的研发竞争优势，符合全球市场回暖的趋势。

- 整体来看，创新药和CXO龙头企业的配置仍然值得关注。