长城汽车：东吴证券-长城汽车-601633-新能源销量同环比提升，智能化全球化双线推进-241009

投资标的：长城汽车（601633） 推荐理由：长城汽车9月新能源销量同比增长37.6%，渗透率达27.8%；海外销量增长46.9%，出口占比40.7%。

公司在智能化和全球化方面持续推进，未来盈利预期乐观，维持“买入”评级。

- 长城汽车2024年9月批发销量为108,398辆，同比下降10.9%，但新能源销量同比增长37.6%，渗透率达27.8%。

- 海外销量表现强劲，达到44,105辆，同比增长46.9%，出口占比40.7%。

- 公司在智能化和全球化方面持续推进，预计未来三年营业收入和净利润将稳步增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **销量表现**： - 2024年9月，长城汽车实现批发销量108,398辆，同比提高10.9%，环比提高14.8%。

- 各品牌销量： - 哈弗品牌：62,900辆，同比下降14.7%。

- WEY品牌：6,755辆，同比大幅增长165.1%。

- 长城皮卡：14,456辆，同比下降15.9%。

- 欧拉品牌：5,486辆，同比下降45.3%。

- 坦克品牌：18,740辆，同比增长3.8%。

- 2024年1-9月，累计批发销量853,813辆，同比下降1.18%。

2. **海外市场**： - 9月海外销量44,105辆，同比增加46.9%，环比下降2.1%。

- 出口占集团销量的40.7%，同比增长16.0%，环比下降2.1个百分点。

3. **新能源车销量**： - 9月新能源汽车销量30,129辆，同比增加37.6%，环比增加21.3%。

- 新能源渗透率为27.8%，同比增加9.8个百分点，环比增加1.5个百分点。

4. **技术与智能化**： - 9月20日，长城完成RISC-V车规级MCU芯片“紫荆M100”的研发，IP自研率超过80%。

- 魏牌新蓝山第10,000辆正式下线，城市NOA扩展至5个城市。

5. **全球化拓展**： - 魏牌高山MPV在欧洲上市，坦克500、山海炮HEV在南非上市。

- 与塞内加尔经销商签署KD项目谅解备忘录，与越南成安集团签署CKD组装合作备忘录。

- 印尼KD工厂顺利投产，持续推进海外市场。

6. **盈利预测与投资评级**： - 维持2024~2026年营业收入预期分别为1917亿、2035亿、2245亿元。

- 归母净利润预期分别为132亿、150亿、186亿元。

- 对应EPS分别为1.54、1.75、2.18元，对应PE估值分别为21、18、15倍。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 海外市场需求低于预期。

- 国内乘用车价格战演绎超出预期。

以上信息可以帮助投资者评估长城汽车的市场表现、技术进展、全球化战略及未来盈利能力。