理想汽车~W：平安证券-理想汽车~W-2015.HK-三季度营业利润创新高，L系列改进空间仍大-241101

投资标的：理想汽车（W-2015.HK） 推荐理由：公司三季度营业利润创历史新高，交付量持续增长，毛利率提升，费用管控有效，单车营业利润显著改善。

尽管四季度指引保守，但公司L系列仍有提升空间，未来增长前景乐观，维持“推荐”评级。

- 理想汽车2024年三季度营业收入428.7亿元，归母净利28.1亿元，营业利润创单季度新高，单车营业利润达到2.2万元。

- L6车型销量占比提升导致单车营收下滑，但毛利率环比增长至20.9%。

- 公司四季度交付指引为16万~17万台，预计未来仍有产品力提升空间，维持“推荐”评级。

以下是从上述文本中提取的关键信息： 1. **业绩报告**： - 2024年三季度营业收入：428.7亿元，同比增长23.6%/35.3%。

- 归母净利润：28.1亿元，环比增长155.2%。

- 经营活动现金流净额：110亿元。

- 截至2024年三季度末，现金储备：1065亿元。

2. **销量与收入**： - 三季度交付量：15.3万台，同比增长45.4%/40.8%。

- 车辆销售收入：413.2亿元，单车营收为27.0万元，环比下降0.9万元。

- 毛利率：汽车销售毛利率达到20.9%，环比提升2.2个百分点。

3. **费用与利润**： - 三季度研发费用：25.9亿元，同比减少8.2%/14.6%。

- 三季度营业费用总额：57.9亿元，环比持平。

- 三季度营业利润：34.3亿元，创单季度营业利润新高，单车营业利润为2.2万元，环比提升1.8万元。

4. **未来展望**： - 2024年四季度交付指引：16万~17万台，营收指引为432亿~459亿元。

- 市场对四季度交付指引的担忧被认为是公司避免透支未来需求的策略。

5. **产品与技术**： - L系列车型的ADMax车型比例提升，预计将提高毛利水平。

- 公司在高阶智能驾驶产品力方面仍有提升空间。

6. **盈利预测**： - 调整后的2024~2026年净利润预测为：77.1亿/140.0亿/199.2亿元。

7. **风险提示**： - 市场竞争加剧可能导致潜在订单流失。

- 宏观经济环境下滑风险可能影响销量。

- 2025年推出的多款纯电车型销量可能不达预期。

这些信息对于专业投资者评估理想汽车的财务健康状况、市场表现及未来增长潜力非常重要。