361度：海通国际-361度-1361.HK-公司公告点评：24Q4童装及电商提速，看好电商盈利水平提升-250124

投资标的：361度（1361.HK） 推荐理由：公司童装及电商业务在24Q4实现良好增长，电商流水同比增长30-35%。

持续推出新品，优化渠道，控制成本，提升盈利水平。

东南亚市场拓展和多样化店型将进一步推动业绩增长，预计2024-2026年净利润稳步提升。

- 361度在24Q4实现了童装及电商业务的提速，电商流水同比增长30-35%，看好盈利水平提升。

- 公司持续推出新品并深化电商渠道建设，双十一期间核心产品热销，线上专供产品有效带动销售增长。

- 预计2024-2026年归母净利润将稳步增长，目标价6.35港元，维持“优于大市”评级，但需关注零售环境及产品上新风险。

根据公司公告点评，以下是提取的重要信息： 1. 24Q4童装及电商业务提速，整体流水增长良好。

2. 主品牌线下流水同比增长10%，童装线下流水同比增长10-15%，电商流水同比增长30-35%。

3. 10、11月因节假日及双十一的影响，流水增长较好。

4. 自23年以来，电商渠道成为流水增速最快的渠道，公司持续深化电商建设，推出新品以提升产品热度。

5. 双十一期间，多个核心产品热销，包括飞燃系列和防水系列等。

6. 电商业务主要开支同比减少14.8%，预计2025年电商开支将进一步下降，盈利水平有望提升。

7. 店铺数同比持平，收入主要由店效提升带动，持续推进主品牌及童装的店型进程。

8. 首家东南亚直营店在马来西亚吉隆坡开业，标志品牌拓展的关键一步。

9. 24Q4推出多款冬季新品，围绕多元化适用场景设计。

10. 预计2024-2026年归母净利润分别为10.98亿、12.75亿和14.75亿元，目标价为6.35港元，对应2025年PE为10x，维持“优于大市”评级。

11. 风险提示包括店效和线上增速不及预期、零售环境疲软以及产品上新不及预期。