广发证券：国投证券-广发证券-000776-自营收益同比高增，旗下公募延续领先-250403

投资标的：广发证券（000776） 推荐理由：公司2024年营业收入和净利润均实现显著增长，自营业务净收入同比高增117%。

旗下公募基金规模持续领先，财富管理优势稳固，预计未来几年EPS持续提升，维持买入-A投资评级。

- 广发证券2024年营业收入272亿元，同比增长16.74%，归母净利润96亿元，同比增长38.11%。

- 自营业务净收入同比大增117%，主要受金融工具投资收益增加的推动。

- 公司财富管理优势稳固，公募基金规模保持领先，预计未来三年EPS持续增长，维持买入-A投资评级。

广发证券在2024年实现营业收入272亿元，同比增长16.74%；归母净利润96亿元，同比增长38.11%；加权平均ROE为7.44%，同比增加1.78个百分点；EPS为1.15元，同比增长38.55%。

各业务板块净收入情况如下：经纪业务67亿元（同比+14%），投行8亿元（同比+37%），资管69亿元（同比-11%），信用23亿元（同比-25%），自营78亿元（同比+117%）。

在经纪业务方面，2024年股基成交额达到23.95万亿元，同比增长28.98%。

代销金融产品保有规模超过2600亿元，增长约22%。

投行业务中，2024年完成A股IPO主承销3家、8亿元，再融资主承销5家、79亿元，降幅优于市场；债权主承销发行债券665期，主承销金额2963亿元，同比增长21%。

资管规模截至2024年末达2535亿元，增长24%；旗下广发基金、易方达基金的公募规模增长分别为20%和22%，剔除货基后的公募规模分别排名行业第三和第一。

在信用业务方面，两融业务规模1037亿元，市占率5.56%。

自营业务净收入同比高增117%至78亿元，主要受益于金融工具投资收益增加。

投资建议维持买入-A评级，预计2025-2027年EPS分别为1.38元、1.59元、1.80元，给予0.9倍2025年P/B，目标价为18.18元。

风险提示包括流动性收紧、资本市场波动及行业竞争加剧等。