电子行业：光大证券-半导体行业跟踪报告之十七：晶圆厂业绩超预期，半导体行业景气复苏-240813

- 半导体行业景气复苏，中芯国际、华虹半导体和台积电均发布超预期业绩，需求回暖推动产能利用率提升。

- 中芯国际和华虹半导体的毛利率及收入均超出市场预期，预计未来将持续涨价。

- 台积电受AI需求推动，全年业绩指引乐观，资本开支将大幅增加，建议关注相关科技股及AI产业链投资机会。

### 半导体行业跟踪报告核心要点 1. **行业整体复苏**： - 晶圆厂业绩普遍超出预期，反映出半导体行业景气回暖。

2. **中芯国际**： - **Q2业绩**：营收19.01亿美元，同比增长22%，环比增长9%；毛利率13.9%；归母净利润1.65亿美元，环比增长129.2%。

- **产能利用率**：Q2达85.2%，环比增长4.4pct。

- **需求回暖**：消费电子、手机及工业类需求增长。

- **Q3指引**：预计收入环比增长13%-15%，毛利率18%-20%。

3. **华虹半导体**： - **Q2业绩**：销售收入4.79亿美元，毛利率10.5%。

- **产能利用率**：达97.9%，环比增长6.2pct。

- **涨价预期**：预计Q3开始提价，需求强劲的领域包括射频、CIS等。

- **Q3指引**：销售收入5-5.2亿美元，毛利率10%-12%。

4. **台积电**： - **Q2业绩**：收入208.2亿美元，同比增长32.8%，毛利率53.2%。

- **先进制程**：27nm以下营收占比67%。

- **Q3指引**：预计收入224-234亿美元，全年资本开支300-320亿美元，AI需求持续强劲。

5. **投资建议**： - 聚焦大市值科技股，关注半导体及AI相关企业。

- 推荐公司包括：北方华创、长电科技、寒武纪、英伟达供应链相关企业等。

6. **风险分析**： - 需求不及预期、宏观经济波动、行业竞争加剧等风险需关注。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. 半导体领域 - **北方华创** - **长电科技** - **澜起科技** - **中微公司** - **通富微电** - **兆易创新** - **圣邦股份** **推荐理由**： - 半导体行业景气复苏，自主可控需求增加，AI算力模型应用空间广阔，电子周期品逐渐回暖。

#### 2. AI相关领域 - **国产算力** - **寒武纪** - **海光信息** - **通富微电** - **中科曙光** - **紫光股份** - **北美算力/英伟达供应链** - **中际旭创** - **新易盛** - **天孚通信** - **沪电股份** - **生益科技** - **胜宏科技** - **沃尔核材** - **浪潮信息** **推荐理由**： - AI相关需求旺盛，预计将长期支撑公司收入及利润的增长，尤其是在AI芯片封装及算力需求方面。

### 风险分析 - 半导体需求不及预期的风险 - 宏观经济不如预期的风险 - 行业竞争加剧的风险 这些投资标的在当前半导体行业复苏及AI需求增长的背景下，具有较好的投资潜力。