美的集团：交银国际-美的集团-000333-2024年业绩符合预期；B端业务加速及政策支持，2025年业绩预期正面-250402

投资标的：美的集团 推荐理由：2024年业绩符合预期，收入和净利润均同比增长9.5%。

C端和B端业务均有所增长，政策支持和市场拓展将推动未来业绩。

公司计划优化产品结构，扩大高端品牌市场渗透，维持乐观态度，目标价87.22元。

- 美的集团2024年业绩符合预期，收入和净利润均同比增长9.5%，毛利率保持稳定，分红率提升至64%。

- C端业务保持稳定增长，B端业务加速复苏，特别是在楼宇科技和新能源领域表现突出。

- 2025年展望乐观，政策支持和市场扩展将推动公司持续增长，维持买入评级，目标价87.22元。

美的集团2024年业绩符合预期，收入和净利润均同比增长9.5%，分别达到4091亿和388亿元。

第四季度收入和净利润同比增长9.0%和19.2%。

全年毛利率保持在26.4%，营业利润率提升至11.4%。

净利润率在全年和第四季度分别为9.5%和7.5%，同比提升0.4和0.8个百分点。

每10股派息35元，分红总额267.1亿元，分红率提升至64%。

C端业务（智能家居）维持7%的增长，受益于以旧换新政策和OEM业务扩展。

B端业务（商业及工业解决方案）在第四季度增长14%。

楼宇科技和新能源及工业技术板块分别实现双位数和26%的增长，机器人自动化板块降幅收窄至4%。

展望2025年，公司预计以旧换新政策将继续支持C端内销，计划优化产品结构，推动高端品牌的市场渗透。

B端业务复苏明显，将加大对新能源、智能楼宇和机器人业务的投入。

政策放宽对每名消费者购买空调数量的限制将有利于美的集团的市场份额增长。

分析师维持对美的集团的“买入”评级，新目标价为87.22元，对应2025年市盈率15.0倍。

整体对美的集团持乐观态度。