南京高科：开源证券-南京高科-600064-公司信息更新报告：营收增长利润下滑，多融资渠道优势明显-240428

投资标的：南京高科 推荐理由：公司作为南京区域深耕企业，融资渠道畅通，多元业务协同发展，业绩有望持续改善，地产销售虽受短期承压，但市政业务逆势提升，加之持续拓宽融资渠道，满足短期资金需求，具有投资潜力。

1. 南京高科2023年营收增长但利润下滑，2024年一季度继续下滑，主要受地产销售低迷影响。

2. 公司融资渠道多元化，融资成本较低，有望满足短期资金需求。

3. 公司持续拓宽融资渠道，业绩有望持续改善，但存在南京市场销售恢复不及预期和股权投资业务发展不及预期的风险。

1. 2023年营收、归母净利润分别为47.3、15.6亿元，同比分别+5.5%、-35.1%。

2. 2024Q1营收、归母净利润分别为2.8、5.3亿元，同比分别-76.5%、-18.0%。

3. 2023年拟现金分红4.8亿元，分红比例31.05%，股息率为4.4%。

4. 2024-2026年预计公司归母净利润分别为19.1、22.1、24.6亿元，EPS分别为1.1、1.3、1.4元，当前股价对应PE估值分别为5.8、5.0、4.5倍。

5. 2023年地产业务营收35.0亿元，同比-3.9%。

6. 2023年市政业务收入12.2亿元，同比+46.4%。

7. 公司2023年实现经营性现金流量净额-21.8亿元，费用支出3.8亿元，同比-20.5%。

8. 公司累计发行16支中票和超短期债券，累计发行规模76.5亿元，票面利率2.35%-3.30%。