安道麦A：光大证券-安道麦A-000553-2024年三季报点评：植保产品量减价跌业绩承压，推进“奋进计划”提升业务质量-241101

投资标的：安道麦 推荐理由：尽管公司2024年前三季度业绩承压，但通过聚焦差异化产品提升毛利率，改善现金流，持续推进“奋进计划”以提升业务质量，未来有望在植保行业逆境中崛起，维持“买入”评级。

- 安道麦2024年前三季度营收同比减少12.72%，归母净利润亏损扩大至18.38亿元，业绩承压。

- 公司转型聚焦差异化产品，毛利率有所改善，经营性现金流显著提升。

- 预计未来几年业绩回暖，维持“买入”评级，但需关注行业风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度，公司实现营收215.23亿元，同比减少12.72%。

- 归母净利润为-18.38亿元，同比亏损扩大76.32%。

- 扣非后归母净利润为-19.25亿元，同比亏损扩大71.39%。

- 2024Q3单季度营收66.13亿元，同比减少10.72%，环比减少10.65%。

- 2024Q3归母净利润为-9.43亿元，同比亏损扩大17.86%，环比亏损扩大41.36%。

2. **产品销量与价格**： - 产品销量同比减少3%。

- 产品销售均价同比下跌9%（按美元计）。

3. **资产与信用减值损失**： - 2024年前三季度公司合计计提资产与信用减值损失约2.43亿元。

4. **毛利率情况**： - 2024年前三季度按美元计调整后毛利率为25.8%，同比提升2.7个百分点。

- 按人民币计毛利率为22.2%，同比提升1.0个百分点。

5. **现金流状况**： - 2024年前三季度经营性现金流量净额为28.62亿元，同比提升444%。

6. **“奋进计划”**： - 自2024年Q1开始，公司启动“奋进计划”，旨在通过多项措施提升业务质量和现金流。

7. **差异化产品**： - 公司聚焦价值更高的差异化产品，Bazak、Upturn等产品在印度上市，丙硫菌唑系列产品登记国家增加。

8. **盈利预测与评级**： - 下调2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为-21.73/1.33/4.65亿元。

- 维持公司“买入”评级，认为公司盈利能力有望修复。

9. **风险提示**： - 产品及原材料价格波动、下游需求不及预期、环保及安全生产风险、汇率波动风险。

这些信息能够帮助投资者更好地理解公司的财务状况、市场环境以及未来的潜在风险与机会。