伊之密：光大证券-伊之密-300415-2024年年报报、2025年一季报点评：业绩稳健增长，新品推出与海外拓展支撑未来成长-250428

投资标的：伊之密（300415） 推荐理由：公司2024年及2025年一季度业绩稳健增长，注塑机、压铸机、橡胶机业务全线增长，新品推出及海外市场拓展提升未来成长潜力。

预计未来海外市场份额持续提升，维持“买入”评级。

伊之密2024年营业收入和归母净利润均实现稳健增长，分别同比增长23.6%和27.4%。

公司推出新产品并加大海外市场拓展，2024年海外收入同比增长27.4%，占比达到27.5%。

维持“买入”评级，尽管关税政策变化可能影响未来业绩，但长期增长空间依然广阔。

伊之密在2024年实现营业收入50.6亿元，同比增长23.6%；归母净利润6.1亿元，同比增长27.4%。

2024年毛利率为31.9%，同比下降1.3个百分点；净利率为12.4%，同比上升0.4个百分点。

经营性现金净流入为3.6亿元，同比增长104.9%。

公司拟分红每股0.50元，分红率为38.9%。

2025年第一季度，公司实现营业收入11.9亿元，同比增长24.3%；归母净利润1.3亿元，同比增长14.3%。

毛利率为30.6%，同比下降4.2个百分点；净利率为11.5%，同比下降0.9个百分点。

2024年公司注塑机收入为35.6亿元，同比增长28.8%；压铸机收入8.9亿元，同比增长14.5%；橡胶机收入2.2亿元，同比增长21.4%。

公司推出全新A6系列高端智能注塑机，聚焦智能、精密、绿色、高效。

压铸机的LEAP系列产品受到了客户认可，并与一汽、长安、星源卓镁等企业达成合作。

在海外市场方面，2024年公司海外收入13.9亿元，同比增长27.4%，占比达到27.5%。

公司已建立40多个海外经销商，业务覆盖70多个国家和地区。

美国俄亥俄生产工厂及北美技术中心支持HPM产品生产，印度古吉拉特邦工厂用于注塑机的生产与销售。

分析师维持“买入”评级，虽然关税政策变动可能影响未来业绩，但公司新品推广顺利，海外市场空间广阔。

2025-2026年归母净利润预测小幅下调1%/3%至7.4/8.7亿元，并引入2027年归母净利润预测10.0亿元，对应EPS分别为1.59/1.86/2.14元。

风险提示包括下游景气度波动、大型压铸机研发不顺、海外市场拓展不顺及关税不确定性风险。