华西证券-资产配置日报：耐心与定力的考验-241029

- 10月29日股市大幅调整，上证指数下跌1.08%，债市收益率小幅下行，央行持续净投放资金缓解流动性压力。

- 行业表现分化，科技与消费行业相对坚韧，而资源类行业如钢铁和煤炭受到业绩影响明显回调。

- 市场短期受基本面因素影响，关注增量政策及并购重组动向，风险在于货币政策和流动性可能出现超预期调整。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观环境 1. **市场调整**：10月29日股市大幅下跌，上证指数下跌1.08%，创业板指下跌2.32%。

债市收益率小幅下行，10年和30年国债期货上涨。

2. **流动性改善**：央行持续净投放资金，月末流动性压力缓解，R001利率下行至1.57%。

存单一级发行利率保持低位，市场情绪趋于稳定。

#### 行业动态 1. **商品市场**：基建地产相关商品价格普遍下跌，贵金属如黄金和白银表现坚挺。

工业金属铜价小幅下跌。

2. **股市分化**：科技与消费行业表现韧性，而资源类行业如钢铁、煤炭等显著回调。

部分行业三季报业绩承压，导致市场情绪降温。

#### 投资策略 1. **债市展望**：短期内债市受政策和市场情绪影响较大，长端收益率波动，但难以形成强趋势。

投资者需保持耐心。

2. **关注并购重组**：政策支持并购重组，可能成为市场新的增长点，特别是在新能源、军工及传统行业的整合。

#### 风险提示 1. **政策变动风险**：货币和财政政策如出现超预期调整，可能对市场造成负面影响。

2. **流动性风险**：若流动性投放低于预期，可能引发市场波动。

总体来看，当前市场面临调整压力，但在政策支持和流动性改善的背景下，长期投资机会仍然存在，需关注政策动态及行业基本面变化。