非银金融行业：东海证券-非银金融行业周报：规范IPO中介机构行为，保险监管评级发布助力高质量发展-250120

- 非银金融行业上周整体上涨，券商和保险板块表现突出，市场活跃度提升。

- 新规规范中介机构行为，有望提升券商保荐业务质量，促进资本市场健康发展。

- 保险行业面临新单增速放缓，但非车险业务增长稳健，监管评级新规将推动风险管控。

- 投资建议关注大型券商和综合险企的配置机会，同时需警惕市场风险和政策变动。

非银金融行业周报指出，上周非银指数上涨3.3%，券商和保险指数分别上涨3.96%和1.46%。

市场日均成交额和融资余额均有所增长，显示出市场活跃度提升。

在券商方面，国务院发布了规范中介机构为公司IPO提供服务的规定，旨在提高券商的积极性和项目质量，同时避免地方政府的恶性竞争。

中信证券、招商证券和东北证券均披露了2024年业绩预告，显示出净利润的同比增长，关注业绩预告对板块估值的提振效应。

此外，国泰君安的并购案获批，行业并购重组进程加速。

在保险方面，上市险企的四季度新单增速因提前冲量而放缓，但全年保费稳健增长。

非车险业务表现强劲，车险业务保持稳定。

金监总局发布了保险公司监管评级办法，推动险企加强风险管控。

投资建议方面，券商应关注并购重组、高“含财率”和ROE提升的机会，建议配置大型稳健券商；保险则建议关注具有竞争优势的大型综合险企。

风险提示包括资本市场改革不及预期、长端利率波动、以及新单销售不及预期等。

投资标的及推荐理由： 1. 券商： - 推荐标的：大型券商（如中信证券、招商证券、国泰君安等）。

- 推荐理由：资本市场新“国九条”顶层设计指引明确了培育一流投资银行的有效性和方向性，活跃资本市场的长逻辑不变。

建议把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线，关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇。

2. 保险： - 推荐标的：大型综合险企（如平安人寿、人保寿险、中国人寿等）。

- 推荐理由：新“国十条”聚焦强监管、防风险框架下的高质量发展，并以政策支持优化产品设计、提升渠道价值，建议关注具有竞争优势的大型综合险企。