意华股份：华鑫证券-意华股份-002897-公司事件点评报告：AI算力自主可控紧迫性提升，高速连接器领先者有望持续受益-241104

投资标的：意华股份（002897） 推荐理由：公司在高速连接器领域具备领先优势，受益于AI算力国产化加速趋势，业绩持续增长。

与华为等大客户的合作增强了市场竞争力，预计未来收入和利润将稳步上升，给予“买入”评级。

- 意华股份2024年前三季度业绩表现亮眼，营业收入和净利润均实现大幅增长，经营现金流显著提升。

- 随着AI算力国产化的加速，高速连接器需求持续上升，公司在该领域具备竞争优势，客户包括华为等大企业。

- 预计2024-2026年公司收入和EPS将持续增长，给予“买入”投资评级，但需关注AI算力国产化进展及市场竞争风险。

作为专业投资者，以下是从上述报告中提取的关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度，意华股份实现营业收入47.43亿元，同比增长34.17%。

- 归母净利润为2.32亿元，同比增长130.86%。

- 扣非归母净利润为2.16亿元，同比增长136.07%。

- 2024年Q3营业收入为15.71亿元，同比增长19.82%，环比下降4.37%。

- 2024年Q3归母净利润为0.58亿元，同比增长70.66%，环比下降32.79%。

- 经营活动现金流量净额为4.18亿元，同比增长261.02%。

2. **行业背景与市场前景**： - AI算力国产化的需求加速，尤其是在美国对相关技术的制裁背景下。

- 全球AI服务器出货量预计从2023年的120.5万台增长到2026年的236.9万台，CAGR为25%。

- 高速连接器市场规模预计到2025年达到310亿美元，CAGR为4%。

3. **产品与技术优势**： - 公司专注于高速通讯连接器的研发制造，主要产品包括SFP、QSFP56/QSFP-DD200G/400G高速连接器。

- 公司在模具开发、零件加工及组装方面具备竞争优势，精密度可达0.002mm。

4. **客户与市场定位**： - 主要客户包括华为、中兴、富士康等，绑定大客户提升了公司的增长潜力。

- 公司在高速连接器领域已实现量产，并参与制定国际行业标准。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年收入分别为67.98亿、83.40亿、98.93亿元。

- EPS预测为1.58元、3.14元、3.99元，当前股价对应PE分别为27.2、13.7、10.7倍。

6. **投资评级**： - 首次覆盖，给予“买入”投资评级。

7. **风险提示**： - AI算力国产化进展不及预期。

- 高速连接器领域竞争加剧。

- 公司高速连接器产品开发不及预期。

这些信息将有助于评估意华股份的投资价值及潜在风险。