广汇汽车：财通证券-广汇汽车-600297-全年毛利率同比显著改善，持续优化品牌结构-240502

投资标的：广汇汽车 推荐理由：公司全年毛利率同比显著改善，持续优化品牌结构，推进新能源汽车销售与服务网络布局，新能源汽车销量同比提升82.25%，未来净利润有望稳步增长，具有投资潜力。

1. 广汇汽车2023年营收和净利润同比略有增长，2024年Q1净利润同比大幅增长86.61%，毛利率同比显著改善，费用控制良好。

2. 公司持续优化品牌结构，关闭盈利能力较低的门店50家，推进新能源汽车销售与服务网络布局，新能源汽车销量同比提升82.25%。

3. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.12/4.38/4.68亿元，维持“增持”评级，风险提示包括汽车消费复苏不及预期和新能源汽车销售网络拓展不及预期。

1. 公司2023年实现营业总收入1379.98亿元，同比+3.34%，实现归母净利润3.92亿元。

2. 公司2024Q1实现营业总收入277.90亿元，同比-11.49%，实现归母净利润0.71亿元，同比86.61%。

3. 公司2023年毛利率8.29%，同比+1.81pct。

其中整车销售、维修服务、佣金代理、汽车租赁、其他业务的毛利率分别为1.65%、31.34%、83.00%、59.27%、52.93%。

4. 公司2023年的销售费用率和管理费用率分别为3.50%和1.63%，同比分别-0.33pct和-0.15pct。

5. 公司持续推进翻建、盘活弱势品牌和低效门店的工作，着力提高优势品牌的市场占有率，并扩大新能源汽车的销售网络。