民生证券-信用策略周报：短信用，继续配-250209

- 节后首周信用债市场表现强劲，短端收益率下行幅度高于长端，资金面边际转松推动债市做多行情。

- 机构增配短信用，尤其是1年内的信用债，基金公司和其他产品为主要买盘。

- 当前宏观环境仍存在不确定性，建议继续配置短信用，并关注流动性较好的信用品种。

债券标的：短信用债（特别是1年内的短信用债）、城投债、超长信用债。

操作建议：继续增配短信用债，关注二永品种，寻找弱资质股份行获取票息。

理由：1. 节后首周资金面边际转松，推动债市做多行情，短端表现强势，信用债收益率普遍下行。

2. 基金公司和其他产品为增持主力，银行理财集中增持短信用，显示市场对短信用的需求。

3. 当前宏观环境处于真空混沌期，机构仍有抢跑动机，短债仍有下行空间。

4. 尽管超长信用存在利差，但流动性保护不足，建议稳定负债端的机构参与。