聚合顺：华金证券-聚合顺-605166-业绩增长显著，受益锦纶需求提振-240604

投资标的：聚合顺 推荐理由：聚合顺专注于尼龙6切片生产销售，后期拓展到尼龙66产品，行业在锦纶需求结构性提升背景下景气上行，项目建设投产助力产销增长。

预计公司2024-2026年收入同比增长16.1%/26.5%/17.6%，归母净利润同比增长44.9%/33.2%/28.1%，对应PE分别为12.3x/9.3x/7.2x。

1. 聚合顺业绩增长显著，受益于尼龙需求提振，尼龙切片下游市场潜力大。

2. 公司产能持续扩充，未来业绩预期向好，投资前景看好。

3. 原料自给率提高，尼龙6产品需求持续增长，公司前景乐观，值得关注。

1. 聚合顺的业绩情况：2023年实现收入60.18亿元，同比下降0.31%；实现归母净利润1.97亿元，同比下降18.78%；2024Q1实现收入16.39亿元，同比增长28.49%，实现归母净利润0.70亿元，同比增长40.06%。

2. 聚合顺主要产品为尼龙切片，2023年尼龙切片实现收入60.14亿元，同比下降0.30%；2024Q1尼龙切片量价齐升，产量12.53万吨，同比增长14.07%。

3. 尼龙切片下游应用领域广泛，包括民用锦纶纤维、工程塑料和薄膜领域，市场需求稳步增长。

4. 中国尼龙6产品的需求量持续增长，2012年-2023年我国尼龙6切片表观消费量约由196万吨增长至471.8万吨，复合增长率约8.29%。

5. 国内己内酰胺生产能力、产量得到了快速增长，2023年底国内己内酰胺的产能达到651万吨，全年产量505万吨。

6. 聚合顺在建项目将进一步扩充公司尼龙6产能，同时淄博一期在建8万吨产能将品类拓展到尼龙66产品。

7. 预计公司2024-2026年收入分别为69.90/88.45/104.05亿元，同比增长16.1%/26.5%/17.6%，归母净利润分别为2.85/3.80/4.86亿元，同比增长44.9%/33.2%/28.1%。