万润股份：华安证券-万润股份-002643-24年H1业绩承压，持续布局高附加值材料-240826

投资标的：万润股份（002643） 推荐理由：公司2024年上半年业绩承压，但二季度环比改善，研发投入持续增加，布局高附加值材料，未来发展潜力大。

预计2024-2026年净利润逐年增长，维持“买入”评级。

- 万润股份2024年上半年业绩承压，营收19.56亿元，同比下降5.66%，归母净利润2.15亿元，同比下降44.71%。

- 公司持续加大研发投入，布局高附加值材料，尤其在OLED和环保材料领域取得显著进展。

- 预计2024-2026年归母净利润将逐步回升，维持“买入”评级，但需关注下游需求和原材料价格波动风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营业总收入为19.56亿元，同比下降5.66%。

- 归母净利润为2.15亿元，同比下降44.71%。

- 扣非归母净利润为1.96亿元，同比下降48.72%。

- 2024年二季度营业收入为10.18亿元，同比下降2.15%，环比上升8.59%。

2. **费用与研发**： - 研发费用约为2.12亿元，同比增长约33.31%。

- 费用增加对业绩造成了短期压力。

3. **产品表现**： - 功能性材料产品营收为16.24亿元，同比增长5.35%，毛利率为40.67%。

- 生物科学与医药产品营收为3.11亿元，同比下降38.53%，毛利率为37.20%。

4. **项目进展**： - OLED相关项目（如三月科技和九目化学）持续推进，2024年上半年九目化学收入约4.94亿元，同比增长约34.84%。

- 新产品如沸石分子筛和热塑性PI材料等已实现销售。

5. **研发与产能布局**： - 公司拥有约10,000种化合物的生产技术，约4,000种产品已投入市场。

- 研发和生产能力持续增强，涉及液晶材料、环保材料、OLED材料等多个领域。

6. **未来展望**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.77亿元、6.57亿元、8.35亿元，增速分别为-37.5%、37.9%、27%。

- 对应PE分别为16、12、9倍。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 下游需求不及预期。

- 原材料价格波动风险。

- 新项目投产不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场前景和潜在风险，从而做出更明智的投资决策。