中诚信国际-2024年8月图说债市月报：债券市场波动加剧，信用利差全面走扩-240831

1. 2024年8月债券市场波动加剧，国债收益率呈倒“V”型走势，信用利差全面走扩，市场担忧监管趋严和通胀数据上涨。

2. 后市货币政策或将维持稳中偏松，基本面和“资产荒”格局对债市有支撑，债券收益率有望恢复低位波动，建议关注弱资质主体风险演变情况。

3. 8月份公募债券市场月度滚动违约率上升，制造业PMI回落，央行加大逆回购资金投放力度，二级市场债券成交总额减少，债券收益率普遍上行。

债券标的：国债、中期票据、信用债 操作建议：建议投资者择券时注重评级和企业的基本面情况，可考虑适当进行信用下沉，行业上建议谨慎关注钢价快速下行引致钢企利润空间压缩及利差波动风险。

理由：考虑到当前经济修复承压，重点领域信用风险依旧维持高位，后续弱资质主体的再融资风险值得警惕；另一方面，高等级信用债可能仍将受到资金青睐，信用债收益率或维持低位，但目前其信用利差进一步压缩的空间也较小。