精智达：中邮证券-精智达-688627-Array业务拓展顺利，HBM测试设备加速推进-241210

投资标的：精智达（688627） 推荐理由：公司在新型显示器件检测及半导体存储器件测试领域具备核心技术和量产经验，积极扩展市场，预计未来收入和净利润持续增长，具备较强的竞争力和市场优势，首次覆盖给予“买入”评级。

- 精智达在新型显示器件检测技术和半导体存储器件测试领域持续拓展，具备较强市场竞争力。

- 公司积极布局HBM相关测试设备，预计未来几年收入和净利润将稳步增长。

- 鉴于国内市场对高性价比和自主可控设备的需求增加，投资建议给予“买入”评级。

精智达（688627）在Array业务拓展方面进展顺利，HBM测试设备的推进加速。

公司在新型显示器件检测领域具备核心技术，推出了覆盖晶圆、Cell及Module制程的多种检测和校准设备，形成了竞争力较强的产品线。

公司在AMOLED及微显示器件检测设备领域布局较早，市场份额稳定，且在中后道工艺检测设备方面占据一定优势，同时积极向前道Array工艺检测设备扩展。

国内新型显示器件生产厂商持续投资和升级面板生产线，推动检测设备行业的快速发展。

根据CINNOResearch，2024年AMOLED行业设备市场规模将达866亿元，预计到2026年中国OLED面板产能占全球49.04%。

Mini/Micro显示需求的提升也将推动设备资本支出增长。

在半导体存储器件测试业务方面，公司在多项技术上有所积累，并开展了全覆盖的产品研发，包括晶圆测试机、探针卡及老化修复设备等。

其中部分设备已获得客户订单，市场占有率持续提升。

HBM业务对晶圆测试要求高，公司积极布局相关设备和探针卡的技术开发。

SEMI预测，2024年全球半导体设备销售额有望增长4%，其中测试设备占6.3%。

国内存储器件厂商需要高性价比和自主可控的设备，国内存储器件测试设备行业有望快速发展。

投资建议方面，预计公司2024/2025/2026年收入分别为9.14/12.67/16.48亿元，归母净利润分别为1.63/2.23/3.08亿元。

当前股价对应2024-2026年PE分别为43倍、31倍、23倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示包括宏观经济和行业复苏不足、市场竞争加剧、客户集中度高、毛利率下降、研发进展不及预期，以及应收账款和合同资产占比高的风险。