化工行业：信达证券-化工行业地产链化工品追踪系列报告（2024~09）：多地持续优化楼市政策，部分化工品需求仍相对疲软-241009

- 2024年9月，中国房地产市场政策持续优化，但化工产品需求仍显疲软，价格指数同比和环比均下降。

- 多地出台房地产市场刺激政策，购房意愿有所回升，部分城市商品房销量增长。

- 化工产品中，平板玻璃、纯碱等价格大幅下跌，毛利显著减少，行业面临宏观经济和原材料成本风险。

**化工行业地产链化工品追踪报告（2024年9月）核心要点总结：** 1. **房地产市场情况**： - 8月国房景气指数为92.35点，同比下降1.14点，环比微增0.15点。

- 9月化工产品价格指数（CCPI）均值为4389.06，同比下降11.87%，环比下降2.98%。

- 多地出台楼市优化政策，购房意愿和看房量在国庆期间显著上升，商品房销量有所增长。

2. **化工产品价格走势**： - **玻璃**：平板玻璃价格环比下降14.69%，毛利大幅下降。

- **纯碱**：重质和轻质纯碱价格均环比下降，毛利显著下降。

- **水泥**：水泥价格小幅上涨，毛利回升。

- **涂料**：钛白粉价格和毛利均出现下降。

- **保温材料**：MDI价格小幅下降，聚合MDI价格小幅上涨。

- **家居**：TDI价格和毛利均下降。

- **型材管材**：聚乙烯、聚丙烯和PVC价格均下降，PVC毛利大幅下降。

- **胶粘剂**：DMC价格小幅上涨，但毛利为负，PVA价格小幅下降。

3. **风险因素**： - 宏观经济不景气导致的需求下降风险。

- 原材料成本上升或产品价格下降的行业周期风险。

- 经济扩张政策效果不及预期的风险。

本报告旨在跟踪房地产链上游化工产品的月度变化，寻找产业链投资机会。

根据报告中的信息，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的 1. **玻璃产业链** - **平板玻璃** - **纯碱**（重质纯碱、轻质纯碱） 2. **水泥产业链** - **水泥** - **减水剂**（萘系减水剂、聚羧酸减水剂） 3. **涂料产业链** - **钛白粉** 4. **保温材料产业链** - **MDI**（纯MDI、聚合MDI） 5. **家居产业链** - **TDI** 6. **型材管材产业链** - **聚乙烯** - **聚丙烯** - **PVC** 7. **胶粘剂产业链** - **DMC** - **PVA** ### 推荐理由 1. **房地产市场回暖**：随着多地出台房地产市场优化政策，购房意愿上升，可能会带动建筑材料的需求，进而影响相关化工产品的销售。

2. **价格调整趋势**：尽管部分化工产品价格有所下降，但在市场信心恢复的情况下，未来价格有望企稳或回升，为投资提供机会。

3. **行业周期性调整**：在经济复苏的背景下，部分行业如水泥、玻璃等可能会迎来周期性反弹，投资这些领域的化工产品有望获得较好的收益。

4. **调控政策支持**：国家和地方政府的调控政策有助于稳定房地产市场，促进下游需求，进而利好上游化工产业。

5. **多元化投资机会**：从多个产业链（如涂料、保温材料、胶粘剂等）中选择标的，可以降低投资风险，同时获得不同领域的收益。

### 风险提示 - 宏观经济环境的不确定性可能导致需求下降。

- 行业周期波动可能引发原材料成本上升或产品价格下降。

- 政策效果可能低于预期，影响市场信心和需求恢复。

综合考虑，建议关注与房地产市场紧密相关的化工产品及其产业链，寻找潜在的投资机会。