中微公司：中邮证券-中微公司-688012-刻蚀持续高增，薄膜开启放量-241114

投资标的：中微公司（688012） 推荐理由：公司在刻蚀设备领域持续高增长，2024年收入预计达85.18亿元，市场占有率提升，ICP设备放量，薄膜设备启动放量，研发投入显著增加，未来有望进一步扩大集成电路设备覆盖度，受益于国产替代及市场需求增长。

- 中微公司在刻蚀设备领域持续高增长，2023年上半年刻蚀设备收入同比增长56.68%，新增订单达39.4亿元。

- MOCVD设备市场表现波动，但公司在蓝绿光LED和Mini-LED领域保持领先，积极拓展碳化硅和氮化钾基功率器件市场。

- 公司加大研发投入，2024-2026年预计营业收入将达到85.18亿元至161.82亿元，归母净利润将增长至37.26亿元。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **公司基本情况**： - 中微公司（股票代码：688012）是刻蚀设备的领军企业，专注于集成电路制造设备的研发和生产。

2. **刻蚀设备业务**： - 刻蚀设备的营收在2020-2023年间持续增长，分别为12.9亿、20.0亿、31.5亿和47.0亿元，年均增长超过50%。

- 2024年上半年（24H1），刻蚀设备收入为26.98亿元，同比增长56.68%，占总收入的78.26%。

- 新增订单达到39.4亿元，同比增长50.7%，其中ICP设备的放量显著。

3. **MOCVD设备业务**： - MOCVD设备的营收在2020-2023年间波动，分别为4.96亿、5.03亿、7.00亿和4.62亿元。

- 2024年上半年，MOCVD设备收入为1.52亿元，同比增长49.04%。

4. **薄膜设备业务**： - 薄膜设备开始放量，24H1 LPCVD新增订单为1.68亿元。

- 公司在钨系列薄膜沉积产品上取得进展，已获得多家客户的订单。

5. **研发投入与进展**： - 2024年上半年，研发投入为9.70亿元，同比增长110.84%。

- 公司在研项目涵盖六类设备，超过20个新设备的开发。

6. **市场前景**： - 中国大陆未来四年将保持每年300亿美元以上的晶圆厂设备投资，国产替代加速推进。

- 根据SEMI，2023年全球集成电路前段设备市场约950亿美元，中国大陆占比35%。

7. **盈利预测**： - 预计2024-2026年营业收入为85.18亿、121.69亿和161.82亿元，归母净利润为15.12亿、26.77亿和37.26亿元。

- 对应的市盈率（PE）分别为97、55和39倍。

8. **风险提示**： - 包括下游客户扩产不及预期、公司治理风险、政府政策变化、供应链风险、国际贸易摩擦、知识产权风险等多方面的风险。

这些信息对于评估中微公司的投资价值、市场前景和潜在风险具有重要意义。