机械行业：东吴证券（香港）-机械行业：NSK（6471.T）2024财年二季报点评，业绩低于市场预期，订单未见明显复苏-241104

- NSK（6471.T）2024财年二季报业绩低于市场预期，订单未见明显复苏，尤其是汽车和工业轴承业务疲软。

- 上半年营收3,976亿日元，同比增长2.8%，但营业利润97亿日元，同比下滑12.8%，仍低于预期。

- 公司下调全年业绩指引，预计营收7,900亿日元，营业利润下调至270亿日元，维持“增持”评级，目标价调整至800日元。

NSK（6471.T）2024财年二季报显示业绩低于市场预期，订单未见明显复苏。

2024财年上半年，轴承订单疲软，汽车轴承业务下滑，机器人、风电及轨道交通领域订单未恢复。

根据日本内阁府数据，滚动轴承出口金额同比增长1.6%，环比增长2.6%。

公司上半年营收3,976亿日元，同比增长2.8%，二季度营收1,971亿日元，同比下滑3.1%。

分业务来看，工业轴承和精密机械业务增长，而汽车业务下滑。

营业利润为97亿日元，同比下滑12.8%，低于市场预期。

公司下调2024财年业绩指引，营收预期调整至7,900亿日元，营业利润指引下调至270亿日元。

盈利预测也相应下调，目标价降至800日元，维持“增持”评级。

风险包括下游制造业复苏不及预期和原材料涨价风险。

投资标的：NSK（6471.T） 推荐理由： 1. **业绩表现**：尽管2024财年上半年公司营收3,976亿日元，同比增长2.8%，基本符合市场预期，但二季度营收1,971亿日元同比下滑3.1%，显示出一定的疲软迹象。

2. **订单情况**：公司反馈24财年上半年轴承订单较为疲软，尤其是汽车轴承业务下滑，其他领域如机器人、风电及轨道交通等也未见明显复苏，整体订单情况与行业趋势保持一致。

3. **下调业绩指引**：由于工业机械及汽车业务的恢复速度慢于预期，公司下调了2024财年营收指引和营业利润指引，显示出对未来经营的谨慎态度。

4. **盈利预测**：公司2024-2026财年营收和归母净利润预测下调，当前股价对应的市净率（P/B）较低，显示出一定的投资价值。

5. **投资评级**：尽管存在业绩下滑和市场不确定性，公司维持“增持”评级，表明对长期投资价值的认可。

6. **风险提示**：需关注下游制造业复苏不及预期、汽车产量不及预期以及原材料涨价风险。

总结：虽然短期内业绩低于预期且订单疲软，但公司在长期仍具备一定的投资价值，维持“增持”评级。