纽威数控：东吴证券-纽威数控-688697-2024年报点评：业绩保持增长，持续加码研发提升产品竞争力-250424

投资标的：纽威数控（688697） 推荐理由：公司2024年业绩持续增长，营收24.62亿元，同比+6.08%；研发投入加码，提升产品竞争力；大型加工中心和立式数控机床收入显著增长；五期高端智能数控装备项目投资建设，打开长期成长空间，维持“增持”评级。

- 纽威数控2024年实现营收24.62亿元，同比增长6.08%，归母净利润3.25亿元，同比增长2.36%，显示出业绩持续增长的态势。

- 国内市场表现强劲，收入增长31.15%，但海外业务因环境因素下滑51.42%。

- 公司持续加大研发投入，预计未来将通过新项目建设打开长期成长空间，维持“增持”评级。

纽威数控（688697）2024年报显示，公司业绩持续增长，实现营收24.62亿元，同比增长6.08%；归母净利润3.25亿元，同比增长2.36%；扣非归母净利润2.79亿元，同比增长1.24%。

第四季度单季度营收6.28亿元，同比增长7.95%；归母净利润0.98亿元，同比增长19.39%；扣非归母净利润0.77亿元，同比增长17.10%。

在机床行业需求复苏不及预期的背景下，公司积极开拓市场，推动营收增长。

从产品分类来看，大型加工中心实现收入10.80亿元，同比增长12.64%；立式数控机床实现收入7.46亿元，同比增长15.44%；而卧式数控机床实现收入6.04亿元，同比下降12.71%。

大型加工中心和立式数控机床的显著增长得益于公司在高端产品领域的研发与技术升级。

按地域划分，国内收入为21.2亿元，同比增长31.15%；海外收入为3.42亿元，同比下降51.42%，主要受到海外通胀环境和市场需求减弱的影响。

销售毛利率为23.68%，同比下降2.78个百分点，主要由于原材料采购成本增加、行业价格竞争加剧及高毛利率海外业务占比下降。

销售净利率为13.21%，同比下降0.48个百分点。

公司在研发方面持续加码，2024年研发费用为1.12亿元，同比增长10.35%。

截至2024年末，公司累计获得发明专利26件，实用新型专利184件，外观设计专利25件，软件著作权41件。

此外，公司计划投资8.5亿元建设五期高端智能数控装备项目，预计2027年6月建成投产。

盈利预测方面，考虑到全球制造业的潜在影响，2025-2026年归母净利润预测分别下调为3.60亿元和4.20亿元，2027年归母净利润预测为4.92亿元。

当前股价对应动态PE分别为16/14/12倍，维持“增持”评级。

风险提示包括下游行业需求不及预期、核心部件依赖外购及市场竞争加剧。