上海东亚期货-有色周报：铜-250104

【期货品种】：铜 【交易方向】：中性 【理由】：结构性需求受益于新能源转型，但产能过剩和政策指引变化抑制增量预期；周期性需求受益于制造业投资及稳定的海外需求；冶炼扩张导致电铜过剩，需新能源和制造业需求走强以改善供需格局。

【期货品种】：铜 【交易方向】：看空 【理由】：冶炼大幅扩张导致铜矿不足，同时加剧电铜过剩，短期内电铜供需失衡。

【期货品种】：铜 【交易方向】：看多 【理由】：若新能源和制造业需求持续走强，将可能逆转电铜过剩格局，带动价格上涨。

- 结构性需求受新能源转型推动，但产能过剩和政策变化抑制增量预期。

- 周期性需求受益于中国制造业投资和海外稳定需求，但冶炼扩张加剧电铜过剩。

- 只有新能源和制造业需求强劲增长，才能逆转电铜过剩局面。