山金国际：华安证券-山金国际-000975-金价上行+降本增效，24Q3归母净利同增70%-241022

投资标的：山金国际（000975） 推荐理由：公司2024年前三季度营收同比增长70.14%，归母净利润同比增长54.46%。

受益于金价上涨和降本增效，矿金毛利率提升，预计未来业绩持续增长。

多项增量项目推进将进一步提升产能，维持“买入”评级。

- 山金国际2024年前三季度营收同比增长70.14%，归母净利润增长54.46%，Q3业绩显著提升，受益于金价上行。

- 公司持续推进降本增效，费用率优化，管理费用率有所下降，显示出良好的成本控制能力。

- 多个增量项目的推进将带动产能和收入增长，预计未来几年净利润将持续上升，维持“买入”评级。

作为专业投资者，从上文中可以提取以下关键信息： 1. **业绩增长**： - 2024年前三季度营收为120.71亿元，同比增加70.14%。

- 归母净利润为17.27亿元，同比增加54.46%。

- 2024年Q3营收为55.66亿元，同比增加120.61%，环比增加49.14%。

- 归母净利润为6.52亿元，同比增加69.79%，环比增加13.99%。

2. **金价影响**： - 黄金价格上行是公司毛利率提升的主要因素。

- 2024年前三季度矿产金毛利率为73.10%，较2024年H1的71.89%有所提升。

- 2024年Q3上海黄金交易所黄金均价为569.4元/克，同比增加23.87%，环比增加3.04%。

- 截至2024年10月21日，黄金收盘价为624.06元/克。

3. **成本控制与费用率**： - 2024年前三季度期间费用率为2.81%，同比降低0.87个百分点。

- 单Q3期间费用率为3.15%，同比降低0.12个百分点，环比增加0.73个百分点。

- 管理费用率在Q3较Q2环比下降0.25个百分点。

4. **增量项目与产能**： - 2024年8月完成Osino交割，新增黄金资源量约127.2吨。

- 新增探矿权和采矿权项目，包括吉林的岩金矿和玉龙矿业的铅锌矿，预计将带动收入增长。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为22.2亿元、27.2亿元和32.4亿元。

- 对应PE分别为24倍、20倍和17倍，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 黄金等金属价格波动风险。

- 项目建设不及预期的风险。

- 矿山安全生产及环保风险。

- 海外经营风险。

以上信息对于评估山金国际的投资价值和未来发展潜力具有重要参考意义。