派林生物：德邦证券-派林生物-000403-三季度业绩稳健增长，盈利能力持续提升-241102

投资标的：派林生物（000403） 推荐理由：2024年前三季度业绩稳健增长，营业收入和净利润均大幅提升，采浆量持续增加，利润率显著改善，且研发投入持续加大。

预计未来业绩将持续增长，维持“买入”评级。

- 派林生物2024年前三季度营业收入18.9亿元，同比增长37.5%，归母净利润5.4亿元，同比增长66.4%，业绩稳健增长。

- 公司持续提升采浆量和利润率，销售毛利率和净利率分别为50.52%和28.71%，费用率显著改善。

- 预计未来业绩将持续增长，2024-2026年归母净利润预测为7.71/9.17/11.08亿元，维持“买入”评级。

作为专业投资者，从上文中可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度营业收入为18.9亿元，同比增长37.5%； - 归母净利润为5.4亿元，同比增长66.4%； - 第三季度营业收入为7.5亿元，同比增长13.3%，环比增长7.6%； - 第三季度归母净利润为2.2亿元，同比增长17.9%，环比增长5.2%。

2. **采浆量及采浆站建设**： - 2024年上半年公司采浆量约700吨； - 与新疆德源的战略合作延长，供浆量持续提升； - 新浆站建设加快，多个浆站已完成验收并投入采浆。

3. **利润率及费用率**： - 2024年前三季度销售毛利率为50.52%，同比提升0.47个百分点； - 归母净利率为28.71%，同比提升4.98个百分点； - 销售费用率为9.98%，同比下降4.73个百分点； - 管理费用率为6.93%，同比下降1.92个百分点； - 研发费用率为2.43%，同比下降1.48个百分点。

4. **市场与研发进展**： - 国内市场供应及销售持续增长，静注人免疫球蛋白供不应求； - 开展出口业务，已实现巴基斯坦出口销售，推动巴西法规注册； - 研发支出为9210万元，相较期初增加36.16%。

5. **盈利预测**： - 预测2024-2026年归母净利润分别为7.71亿元、9.17亿元、11.08亿元； - 对应的PE估值分别为21.1倍、17.7倍、14.7倍。

6. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 市场竞争加剧风险； - 产品销售不及预期的风险； - 相关政策风险。

这些信息可以帮助投资者对派林生物的业务表现、市场前景及潜在风险进行全面的分析与评估。