蒙娜丽莎：光大证券-蒙娜丽莎-002918-2024年三季报点评：业绩有所承压，修复弹性可期-241030

投资标的：蒙娜丽莎 推荐理由：尽管2024年前三季度业绩承压，但随着房地产市场政策的持续优化和成交回暖，作为行业龙头的蒙娜丽莎具备强大的技术实力和渠道资源，业绩修复弹性可期，维持“买入”评级。

- 蒙娜丽莎2024年前三季度业绩承压，收入和净利润同比大幅下降，主要受房地产市场低迷影响。

- 公司积极拓展经销业务，提升其收入占比，保持良好的经营现金流。

- 随着房地产政策优化和市场回暖，预计公司作为行业龙头将具备业绩修复的弹性，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩数据**： - 2024年1-9月，公司实现收入35.7亿元，同比下降21.4%；归母净利润1.4亿元，同比下降57.9%；扣非归母净利润1.2亿元，同比下降63.8%。

- 2024年第三季度，公司实现收入12.4亿元，同比下降24.3%；归母净利润0.6亿元，同比下降65.7%；扣非归母净利润0.5亿元，同比下降68.7%。

2. **业务结构变化**： - 受房地产市场低迷影响，建陶市场需求弱，竞争加剧。

- 公司持续拓展经销业务，收缩工程战略业务，导致经销业务的同比降幅相对较小。

- 2024年1-9月，经销业务收入27亿元，同比下降6.8%；工程战略业务收入8.7亿元，同比下降47.1%。

- 经销业务收入占比提升至75.6%。

3. **毛利率与费用**： - 2024年第三季度毛利率为27.6%，同比下降2.0个百分点；净利率为4.0%，同比下降4.2个百分点。

- 期间费用率同比提升2.4个百分点至21.2%，其中管理费用率提升显著。

4. **现金流状况**： - 第三季度经营性净现金流为5.2亿元，同比增加0.4亿元，显示公司在收入承压的情况下仍保持良好的现金流。

5. **市场与政策环境**： - 房地产政策持续优化，多城市放开限购，市场成交回暖，尤其是一线城市。

- 中央政治局会议强调促进房地产市场回稳，预计将推动竣工回暖。

6. **盈利预测与评级**： - 下调公司2024-2026年归母净利润预测至2.1亿元、2.6亿元、3.6亿元，分别下调48%、50%、40%。

- 维持“买入”评级，认为公司作为行业龙头，业绩修复弹性可期。

7. **风险提示**： - 地产竣工修复不及预期。

- 原燃材料价格上涨超预期。

这些信息为投资者提供了关于公司的财务表现、市场环境、未来预期及潜在风险的全面视角。