消费金融行业：中诚信国际-中国消费金融行业公司展望，2025年1月-250126

- 在经济增速放缓和消费需求偏弱的背景下，消费金融公司面临业务增速和资产质量的压力，但也有政策支持和融资渠道拓宽的机遇。

- 2023年消费贷款渗透率和余额大幅提升，得益于促消费政策及住房贷款向消费贷款的转移，行业资产规模突破万亿。

- 尽管部分消费金融公司业绩亮眼，行业整体仍面临资产质量承压和利润下滑的风险，未来增速压力明显。

中国消费金融行业在2025年前展望稳定，尽管面临经济增速放缓、消费需求偏弱及市场利率下行的压力，整体信用质量预计不会发生重大变化。

2023年，消费贷渗透率和余额大幅提升，主要受国家促消费政策和住房抵押贷款转向个人消费贷款的影响。

消费金融公司在扩大内需中发挥了重要作用，市场份额持续提升。

近年来，监管政策以规范性为主，旨在促进消费金融公司的高质量发展。

部分消费金融公司在股东增资和业务协同的推动下，业绩表现良好，行业资产规模突破万亿，缓解了资产质量下滑的压力。

然而，自2023年下半年以来，资产质量承压，导致一些公司出现资产缩表和利润下滑的现象。

平均贷款利率进一步下降，可能与资产质量承压及客群层级提升有关。

融资成本随着市场利率下行有所降低，融资渠道以同业拆入为主，金融债发行重启，长期限、低成本资金获得拓宽。

风险成本占贷款利率的比重接近一半，部分公司盈利受到影响，未来消费金融公司在自主风控及获客能力方面仍有提升空间。

投资标的：消费金融公司 推荐理由： 1. 政策支持：未来政策加力可期，消费金融公司在扩大内需方面将发挥重要作用，受益于国家一系列促消费政策的刺激。

2. 市场份额提升：消费金融公司在特色化服务功能上持续发力，市场份额占比不断提升，展现出较强的市场竞争力。

3. 资产规模增长：部分消费金融公司在股东增资及业务协同的支持下，业绩表现亮眼，推动行业资产规模快速增长，突破万亿。

4. 融资渠道拓宽：融资渠道持续拓宽，金融债发行重启，长期限、低成本资金的获得有助于降低融资成本。

5. 信用质量稳定：中诚信国际认为未来12-18个月行业总体信用质量不会发生重大变化，行业展望为稳定。

6. 风控与获客能力提升：消费金融公司在自主风控及获客能力方面仍有进一步提升空间，未来盈利能力有望改善。