米奥会展：太平洋证券-米奥会展-300795-米奥会展点评：线上线下融合发力，海外市场拓展提速-250426

投资标的：米奥会展（300795） 推荐理由：公司深耕“一带一路”、金砖国家及RCEP市场，展会数量逐年增加，毛利率稳健，数字化转型提升服务效率，预计2025-2027年净利润大幅增长，给予“买入”评级。

风险包括宏观经济变化和国际贸易环境波动。

- 米奥会展在2024年业绩承压，营业收入和净利润均出现下滑，2025年第一季度亏损明显。

- 公司积极拓展“一带一路”、金砖国家和RCEP市场，计划2025年举办17场展会，预计将改善业绩。

- 数字化转型和新兴市场布局将提升公司的竞争力，预计2025-2027年归母净利润将实现显著增长，给予“买入”评级。

米奥会展在2024年年报中显示，公司实现营业收入7.51亿元，同比下降10.01%；归母净利润1.55亿元，同比下降17.55%。

2025年第一季度，公司营业收入1727万元，同比下降77.32%；归母净利润为-3679万元，同比下降864.17%。

受宏观经济环境和政府补贴下滑的影响，2024年业绩承压，但公司继续聚焦主业，深耕“一带一路”、金砖国家及RCEP市场，在多个国家成功举办展会，吸引大量企业参展。

2025年第一季度未有展会安排导致亏损，但预计第二季度将有较好表现。

公司计划在2025年排展17场，新增印度和沙特的展会，预计将贡献超过3000个展位。

地方政府的参展补贴恢复将有利于海外市场拓展。

2024年公司整体毛利率为50.84%，同比下降0.75个百分点，销售净利率为20.65%，同比下降1.89个百分点。

公司在面对市场压力时加大了展会推广与客户维护，导致销售费用率增长。

公司在新兴市场的布局和专业化办展提升了品牌竞争力，数字化转型构建了行业壁垒。

2025年将推出AI慧展1.0系统，提升展会的沟通效率和客户匹配度。

投资建议方面，预计2025-2027年归母净利润将分别为2.63亿、3.39亿和4.15亿元，增速分别为69.62%、28.75%和22.42%。

预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.14元、1.47元和1.80元，给予“买入”评级。

风险提示包括宏观经济变化、国际贸易环境变化、贸易壁垒、关税政策变化、展会举办国的政治经济变化及国际汇率波动等。