山西证券-海外经济周观察-240902

- 美国居民消费依然强劲，二季度GDP和消费数据上调，市场预期美联储将在9月和11月各降息25bp，全年累计降息100bp。

- 制造业和地产数据虽显示放缓，但消费支出增长超出收入增速，表明经济韧性。

- 日本失业率反弹，欧元区通胀逐步回落，预计ECB将降息，关注美国就业市场表现。

### 海外经济周观察总结 #### 1. 宏观经济动态 - **美国经济**： - 居民消费表现出韧性，二季度GDP和消费数据上调，7月个人收入与支出数据良好。

- 鲍威尔在杰克逊霍尔年会提到通胀向目标前进，市场预期美联储将在9月和11月各降息25bp，12月降息50bp，全年累计降息100bp。

#### 2. 重点经济数据 - **制造业**： - 8月Markit制造业PMI连续两个月低于枯荣线，显示放缓趋势。

- 7月耐用品订单环比增速反弹至9.9%，但运输项波动影响较大，排除运输后订单环比下降。

- **房地产**： - 二手房与新房销售年率反弹，利率下行预计改善消费者负担，对地产市场形成支撑。

- **消费**： - 24Q2实际个人消费环比增速上调至2.9%，7月个人消费支出环比增至0.5%，超过个人消费收入增速。

- **物价**： - 核心CPI同比增2.6%，略有上升，但仍处于低位。

#### 3. 非美国家动态 - **日本**： - 7月失业率反弹至2.7%，工业产值同比、环比增速回升。

- **欧元区**： - 8月CPI和核心CPI同比增速下行，通胀向2%目标回归，预计ECB将于9月和12月各降息25bp。

#### 4. 周观点 - 美联储降息预期增强，关注就业市场数据。

- 预计8月非农就业数据将修正7月的极端天气影响，就业市场平稳降温。

- 年内预计降息75bp，主要风险在于就业市场可能出现超预期恶化。

#### 5. 风险提示 - 海外流动性恶化的风险，以及地缘冲突可能带来的不确定性。