继峰股份：华安证券-继峰股份-603997-24Q2海外经营环比提升，座椅减亏超预期-240819

投资标的：继峰股份（603997） 推荐理由：2024年上半年业绩回暖，海外经营环比提升，座椅业务减亏超预期，预计新项目投产将推动盈利增长，整合格拉默后管理能力提升，长期成长潜力显著，维持“买入”评级。

- 继峰股份2024年上半年实现营业收入110.1亿元，归母净利润0.53亿元，同比下降36%，但24Q2环比改善明显，座椅业务减亏超预期。

- 格拉默各地区盈利环比改善，特别是北美接近盈亏平衡，预计下半年EBIT利润率将逐步恢复。

- 公司新项目投产和海外合资公司设立将推动座椅业务增长，长期目标是成为国内座椅核心企业，维持“买入”评级。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **公司基本情况**： - 继峰股份（603997）2024年中报显示，上半年营业收入110.1亿元，同比增长5%；归母净利润0.53亿元，同比下降36%。

2. **季度表现**： - 2024年Q2营业收入57.19亿元，同比增长7.4%，环比增长8.2%；归母净利润0.34亿元，同比增长52%，环比增长79%。

3. **格拉默业务情况**： - 2024年Q2格拉默营业收入39.06亿元，同比增长4.4%，环比增长0.3%；归母净利润0.18亿元，同比增加0.43亿元，环比增加0.63亿元。

- 各地区盈利环比改善： - 欧洲Q2营业收入19.01亿元，同比下降12.8%，环比增长6.2%；EBIT利润率3.2%。

- 北美Q2营业收入11.70亿元，同比增长5.6%，环比增长4.6%；EBIT利润率-1.9%。

- 亚太Q2营业收入9.30亿元，同比增长3.0%，环比增长9.6%；EBIT利润率10.7%。

4. **乘用车座椅业务**： - 2024年上半年交付座椅8.9万套，销售额8.97亿元，同比翻倍增长；归母净利润-0.23亿元，同比亏损大幅收窄。

5. **未来展望**： - 短期内新项目投产后座椅端盈利有望超预期，年化产量目标为100万辆。

- 中期目标是实现海外量产的从0到1。

- 长期目标是成为国内座椅核心企业，拓展更多海外客户。

6. **新产品表现**： - 出风口产品上半年实现营业收入1.66亿元，EBIT实现盈利。

- 车载冰箱业务首次贡献收入约2200万元。

7. **减值计提**： - 2024年半年度计提减值0.34亿元，包括资产减值0.22亿元和信用减值0.12亿元。

8. **投资建议**： - 调整2024-2026年归母净利润预期为3.3亿元、9.8亿元、12.7亿元，维持“买入”评级。

9. **风险提示**： - 包括宏观经济波动、汇率波动、股权质押、资产减值、整合不及预期、市场开拓不及预期等风险。

这些信息为投资者评估公司业绩、发展潜力及风险提供了重要依据。