德业股份：华鑫证券-德业股份-605117-公司事件点评报告：二季度业绩环比高增，新兴市场多点开花-240903

投资标的：德业股份（605117） 推荐理由：公司二季度业绩环比大幅增长，逆变器和储能电池包业务在新兴市场表现突出，家电业务稳步上升，品牌影响力增强。

未来收入持续增长，预计在全球光储市场具备先发优势，给予“买入”评级。

- 德业股份2024年上半年营业收入47.48亿元，同比下降2.97%，归母净利润12.36亿元，同比下降2.21%，但二季度业绩显著反弹，环比增长52.06%。

- 逆变器业务在新兴市场表现突出，储能电池包业务收入同比增长74.82%，显示出强劲的市场需求。

- 公司热交换器和除湿机业务稳步上升，品牌影响力持续增强，预计未来三年收入和EPS将稳步增长，首次覆盖给予“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营业收入为47.48亿元，同比下降2.97%。

- 归母净利润为12.36亿元，同比下降2.21%。

- 二季度（Q2）营业收入为28.64亿元，同比增长1.98%，环比增长52.06%。

- 二季度归母净利润为8.03亿元，同比增长18.97%，环比增长85.44%。

- 毛利率为37.15%，净利率为26.02%；二季度毛利率为37.69%，净利率为28.03%。

2. **业务表现**： - 逆变器业务收入为23.2亿元，同比下降26.06%，出货71.17万台，同比增长8%。

- 储能逆变器、微型并网逆变器、组串式逆变器分别出货21.41万台、24.27万台和25.49万台。

- 储能电池包业务收入为7.65亿元，同比增长74.82%。

- 热交换器产品收入为10.56亿元，同比增长16.73%；除湿机产品收入为4.54亿元，同比增长31.98%。

3. **市场表现**： - 新兴市场（巴基斯坦、印度、菲律宾、缅甸等）因缺电形成刚性需求，推动公司业绩。

- 储能逆变器毛利率为52.00%，基本持平于2023年的54.96%。

4. **盈利预测**： - 2024-2026年收入预测分别为112.71亿元、155.61亿元、195.86亿元。

- 每股收益（EPS）预测分别为4.49元、5.88元、7.06元。

- 当前股价对应市盈率（PE）分别为19.8倍、15.1倍、12.6倍。

5. **投资评级**： - 首次覆盖，给予“买入”投资评级。

6. **风险提示**： - 全球光储需求不及预期风险。

- 行业竞争加剧风险。

- 原材料价格波动风险。

- 海外经营风险及汇兑损益风险。

- 大盘系统性风险。

这些信息能够帮助投资者评估德业股份的财务状况、市场表现及未来发展潜力。