批发和零售贸易行业：光大证券-批发和零售贸易行业2024年10月社消零售数据点评：受益于大促提前及国补政策，化妆品和家电表现亮眼-241115

- 2024年10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，受益于“双十一”大促提前和国补政策，化妆品和家电类表现突出，增速分别达到40.1%和39.2%。

- 限额以上企业商品零售额增长6.8%，显示出消费市场的回暖迹象，尤其是日用品和纺织服装类的增速显著提升。

- 风险因素包括宏观经济增速和居民收入未达预期，以及地产后周期对部分行业的影响。

2024年10月，社会消费品零售总额达到4.54万亿元，同比增长4.8%，增速较9月上升1.6个百分点。

限额以上企业商品零售额为1.57万亿元，同比增长6.8%。

1-10月累计零售总额为39.90万亿元，同比增长3.5%。

主要行业表现： 1. **化妆品**：零售额同比增长40.1%，增速显著提升，受“双十一”大促周期提前影响。

2. **家用电器**：零售额同比增长39.2%，受益于以旧换新国补政策。

3. **纺织服装**：零售额同比增长8.0%。

4. **粮油食品**：零售额同比增长10.1%。

5. **黄金珠宝**：零售额同比下降2.7%。

6. **日用品**：同比增长8.5%。

7. **通讯器材**：同比增长14.4%。

8. **体育娱乐用品**：同比增长26.7%。

CPI方面，10月同比增速为0.3%，较9月下降0.1个百分点。

整体来看，社消增速回暖主要受益于提前的大促活动和政策支持，线上消费平台的重要性持续提升。

风险因素包括宏观经济增速、居民收入增速未达预期及地产后周期影响。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **化妆品行业** 2. **家用电器行业** 3. **电商平台** #### 推荐理由： 1. **化妆品行业**： - 10月化妆品类零售额同比增长40.1%，增速较9月份上升44.6%。

这一亮眼表现主要受益于“双十一”大促周期提前，导致部分需求前置。

2. **家用电器行业**： - 家用电器类零售额同比增长39.2%，增速较9月份上升18.7个百分点。

该行业受益于国家的以旧换新补贴政策，推动了消费需求的增长。

3. **电商平台**： - 随着线上渗透率的提升，电商平台在大促期间对消费的虹吸效应增强，商户对线上平台的依赖性提高。

看好龙头电商平台在未来市场中的表现。

### 风险提示： - 宏观经济增速和居民收入增速未达预期可能影响消费。

- 地产后周期对部分细分行业的收入增速产生影响。

- 渠道变革可能对现有商业模式造成冲击。