波司登：东吴证券-波司登-3998.HK-动销持续靓丽，再次上调FY24业绩指引-240423

投资标的：波司登 推荐理由：公司为国内中高端羽绒服龙头，终端销售持续靓丽，持续推进单店提效+丰富产品+品牌提升经营策略，低估值高分红属性突出，具有投资潜力。

1）波司登公司上半财年营收和归母净利实现超预期增长，主品牌收入同比增长25.5%，品牌市场认可度持续提升。

2）下半财年波司登持续推进单店提效+丰富产品+品牌提升经营策略，销售表现持续靓丽，预计未来净利润将进一步上调。

3）公司过去连续两财年分红率超过80%，低估值高分红属性突出，维持“买入”评级。

1）公司上半财年（2023/04/01-2023/09/30）营收和归母净利的增长率分别为20.9%和25.1%。

2）公司下半财年（2023/10/01-2024/03/31）的销售表现亮眼，特别是双十一期间波司登天猫旗舰店销售额位于女装第一名，同比增速20%以上。

3）公司持续推进单店提效+丰富产品+品牌提升经营策略，包括渠道、产品和品牌三个方面。

4）公司预计加大轻薄羽绒服品类投入，目标24年销售额（含税）达到45亿元。

5）公司品牌价值885.69亿元，首次进入世界品牌500强，企业ESG评级保持A级。

6）公司将继续推动单店效率提升、提升产品品质及丰富度、加强品牌与消费者紧密联系。

7）公司过去连续两财年分红率超过80%，低估值高分红属性突出，维持“买入”评级。