国脉科技：民生证券-国脉科技-002093-公司动态报告：ICT建设服务商，产教融合打开成长空间-241124

投资标的：国脉科技（002093） 推荐理由：公司深度推进产教融合，教育业务成为核心驱动力，前三季度业绩大幅增长。

同时，电信网络服务业务有望稳步发展，身联网布局打开新的增长空间。

预计未来业绩持续提升，给予“推荐”评级。

- 国脉科技作为国内领先的ICT建设服务商，积极推动产教融合，教育业务已成为核心业绩驱动，预计未来将继续增长。

- 公司在电信网络服务业务上有望稳步发展，受益于国家政策支持及市场需求回暖。

- 发展身联网技术，布局大健康领域，预计将为公司带来更多业绩增量，未来净利润有望持续增长。

国脉科技（002093）是一家国内领先的ICT建设服务商，成立于2000年，最初以电信运维外包服务起步。

近年来，公司积极转型，推动产教融合，教育业务已成为核心业绩驱动。

2024年前三季度，公司实现营收3.65亿元，同比增长14.91%；归母净利润1.48亿元，同比增长66.99%。

这些增长主要得益于深度产教融合战略的实施和自有资金配置结构的调整。

近期，上层重提加强通信基建，工信部强调要持续优化信息通信业，推动网络设施升级，特别是5G-A技术。

国脉科技作为早期参与国家5G网络建设的服务商，有望在电信网络服务业务上稳步发展。

公司在2018年因竞争加剧放弃部分电信网络业务，但随着市场需求的恢复，预计将加大电信网络服务的投入。

在产教融合方面，公司与华为合作共建ICT学院，推动鸿蒙系统相关的人才培养。

根据招聘平台的预测，2024年春招市场的鸿蒙相关职位将同比增长163%，未来三年预计需新增150万鸿蒙人才。

公司全资举办的福州理工学院坚持产教深度融合的办学理念，并积极扩招，已启动新校区建设，预计学校规模将稳步增长。

同时，公司还在积极布局银发经济，凭借在大健康领域的身联网技术，为人们提供精准健康管理服务。

2023年，国脉健康实现净利润1319万元，未来中长期有望贡献更多业绩增量。

投资建议方面，国脉科技的产教协同作用和新产业的发展有望提供实践平台，招生量保持较快增长。

同时，公司积极推动降本增效，提供较大的利润弹性。

预计2024-2026年归母净利润分别为2.1亿元、2.3亿元和3.0亿元，当前市值对应的PE倍数为37x、34x和26x。

首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示包括新技术发展不及预期、业务拓展风险、市场竞争加剧和教育需求不及预期。